Результаты управляющих пенсионными активами за январь 2026 года

Изображение: atlascompany/Freepik

На начало 2026 года общий объём пенсионных активов составил более ₸25,6 трлн. Количество индивидуальных пенсионных счетов (ИПС) вкладчиков — 11,3 млн. Итого пенсионные взносы с начала года составляют ₸225,9 млрд. Из них 99,5 % — пенсионные активы ЕНПФ, находящиеся в доверительном управлении НБРК, которые составили ₸25,4 трлн.

Результаты управления пенсионными активами

Помимо НБРК право принимать в управление пенсионные активы граждан имеют пять частных компаний, управляющих инвестиционными портфелями. 

Деятельность Halyk Finance и АО ЕНПФ ДК НБРК (ОПВР) по управлению пенсионными активами самая короткая из рассматриваемого списка (с декабря 2022 года) и учитывая высокую доходность безопасных активов этого и прошлого годов, доходность (CAGR) этих портфелей демонстрирует более высокие значения.

По итогам первого месяца 2026 года по номинальной доходности среди управляющих компаний лидирующую позицию занял Halyk Global Markets с результатом +1,2 %. Вслед за ним ближе к лидирующей позиции расположились компании Alatau City Invest и АО ЕНПФ ДК НБРК с доходностью +1,1 %, а также Сентрас Секьюритиз с результатом +1,0 %. Показатели остальных управляющих демонстрируют доходность в коридоре от 0,6 % до 0,9 %.

По долгосрочной среднегодовой доходности (CAGR), наилучший результат сохраняется у Halyk Finance с результатом +14,1 %, отражая более высокую эффективность управления пенсионными активами. Относительно высокие результаты среднегодовой долгосрочной доходности также демонстрируют: АО ЕНПФ ДК НБРК (+11,5 %) и Сентрас Секьюритиз (+11,3 %). Минимальный же показатель долгосрочной среднегодовой доходности (CAGR) остаётся за портфелем ЕНПФ под управлением НБРК — +9,3 %.

По итогам января наибольшая реальная доходность была зафиксирована у Halyk Global Markets на уровне (+0,2 %). Alatau City Invest и АО ЕНПФ ДК НБРК (+0,1 %). Сентрас Секьюритиз завершила месяц с нулевой реальной доходностью.

У остальных управляющих доходность за вычетом инфляции показывает отрицательное значение и варьируется в диапазоне от −0,1 % до −0,4 %.

Таким образом, за январь 2026 года только три компании по результатам своей деятельности обеспечили прирост незначительно превышающий уровень инфляции.

При совокупном учёте долгосрочной среднегодовой, аннуализированной и последней актуальной доходности за январь топ-3 компании для размещения своих пенсионных средств представлены следующем образом:

1 — Halyk Global Markets, АО ЕНПФ ДК НБРК (ОПВР) с одинаковой оценкой

2 — также делят две компании с равными результатами — Сентрас Секьюритиз и Alatau City Invest,

3 — Halyk Finance.

Как видно из итоговой оценки января практически все управляющие пенсионными активами находятся в крайне близком диапазоне результативности, что в свою очередь указывает на крайне низкий уровень конкуренции и различий между ними.

Общемировая практика предполагает оценку эффективности инвестирования и работы управляющих компаний через так называемый коэффициент Альфа. Альфа рассчитывается как разница результатов инвестирования фонда с эталонным бенчмарком, которым обычно выступает доходность индекса S&P 500 или с другим показателем, который может отражать результаты широкого рынка.

Однако для специфики портфеля управляющих пенсионными активами с учётом консервативного риск-профиля и соответствующей диверсификации в качестве эталонного бенчмарка лучше подходит S&P Target Risk Conservative Index. Показатель предназначен для измерения эффективности консервативного распределения акций и облигаций с фиксированным доходом с целью обеспечения стабильного потока доходов при низком уровне волатильности (риска).

За 1 месяц 2026 года S&P Target Risk Conservative Index вырос на 0,9 % в долларовом выражении. Однако для правильного сопоставления результаты индекса были пересчитаны в тенге, что дало нулевое значение в связи с укреплением курса тенге.

В результате за январь все компании по управлению активами продемонстрировали положительную Альфу (эффективность управления) с верхней границей в 1,2 %. Околонулевую эффективность управления, даже несмотря на дополнительную помощь со стороны укрепления курса, демонстрируют ЕНПФ НБРК, BCC Invest и Halyk Finance.

Куда инвестирует НБРК?

Пенсионные накопления казахстанцев НБРК вкладывает в: государственные ценные бумаги министерства финансов РК — 42,9 %, облигации квазигосударственных компаний — 9,4 %, депозиты НБРК — 2,5 %, индексное управление активами — 36,6 % (инвестиции в валюте), облигации банков второго уровня РК — 2,5 %, МФО — 1,2 %, акции и депозитарные расписки эмитентов РК — 2,4 %. Инвестиции пенсионных средств в государственные активы составили 54,8 %.

На инвестиции в национальной валюте приходится 59,3 %, в долларах США — 40,7 % (уменьшение за месяц на 0,3 п.п.) портфеля пенсионных активов.

По состоянию на 1 февраля 2026 года пенсионные активы, сформированные за счёт обязательных пенсионных взносов работодателя (далее — ПА ОПВР), находящиеся в доверительном управлении НБРК, составили ₸806,7 млрд. Пенсионные накопления казахстанцев НБРК (ОПВР) вкладывает в: ГЦБ МФ РК — 87,9 %, депозиты НБРК — 5,9 %, операции РЕПО — 6,2 %. 

Доходы в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещённым вкладам и операциям «обратное РЕПО» и от рыночной переоценки ценных бумаг за январь 2026 года составили ₸179,5 млрд, по активам, находящимся во внешнем управлении — порядка -₸20,2 млрд, прочие доходы — ₸0,1 млрд. Переоценка ценных бумаг составила ₸105,5 млрд.

Так с начала 2026 года размер инвестиционного дохода составил порядка ₸223,2 млрд, тогда как в аналогичном периоде прошлого года наблюдался убыток в размере ₸284,9 млрд. Так доходность пенсионных активов ЕНПФ, распределённая на счета вкладчиков с начала 2026 года, составила 0,9 %.

Всего в частном доверительном управлении находится ₸94,7 млрд. За месяц активы частных управляющих показали рост на ₸6,2 млрд или на 7 %.  

Первенство по управлению пенсионными активами по-прежнему сохраняется за Halyk Finance со значительным отрывом относительно других компаний.

В то же время другие компании также показали положительную динамику. Наибольший прирост за январь продемонстрировали BCC Invest (+₸1,0 млрд или +9,3 %), Сентрас Секьюритиз (+₸0,9 млрд или +20,5 %) и Alatau City Invest (+₸0,8 млрд или +5,4 %). Небольшой рост также наблюдается у Halyk Global Markets — увеличение за месяц на +₸0,1 млрд или +1,2 %.

Структура портфеля частных управляющих пенсионными активами

АО «ДО Народного Банка Казахстана «Halyk Finance» управляет порядка ₸53,8 млрд. В январе 2026 года средневзвешенная доходность операций по структуре портфеля составила: РЕПО — 17,8 %, ГЦБ РК — 16,5 %, ГЦБ иностранных государств — 3,8 % в долларах США, облигации международных финансовых организаций — 15,7 % в тенге и 3,9 % в долларах США, корпоративные облигации эмитентов-резидентов РК — 15,3 % в тенге и 4,4 % в долларах США, облигации БВУ — 18,7 %, облигации квазигосударственных организаций — 18,1 %, облигации иностранных эмитентов — 16,1 % в тенге и 4,9 % в долларах США.

Структура инвестиционного портфеля финансовых инструментов, сформированного за счёт пенсионных активов ЕНПФ, представлена на графике ниже.

АО «Alatau City Invest» управляет более ₸15,7 млрд пенсионных активов. На отчётную дату средневзвешенная доходность операций по структуре портфеля составила: ГЦБ РК — 16,1 %, ГЦБ иностранных государств — 4,5 % в долларах США, облигации международных финансовых организаций — 14,1 % в тенге и 13,6 % в евро, облигации БВУ РК — 16,0 % в тенге и 6,9 % в долларах США, облигации квазигосударственных организаций — 16,3 %, корпоративные облигации иностранных эмитентов — 16,0 %, корпоративные облигации эмитентов РК — 14,2 %.

АО «BCC Invest» управляет порядка ₸11,7 млрд пенсионных активов. По состоянию на 01.02.2026 средневзвешенная доходность операций по структуре портфеля составила: денежные средства и операции обратное РЕПО — 18,0 %, ГЦБ РК — 16,1 % в тенге и 5,2 % в долларах США, ГЦБ иностранных государств — 3,9 % в долларах США, облигации БВУ РК — 16,7 % в тенге и 6,9 % в долларах США, облигации квазигосударственных организаций — 16,9 % в тенге и 5,0 % в долларах США, облигации международных финансовых организаций — 15,9 %, облигации иностранных эмитентов — 16,1 % в тенге и 5,0 % в долларах США.

АО «Halyk Global Markets» управляет ₸8,2 млрд пенсионных активов. По состоянию на 01.02.2026 средневзвешенная доходность операций по структуре портфеля составила: РЕПО — 18,5 %, облигации БВУ РК — 18,7 %, облигации эмитентов РК — 16,4 % в тенге и 3,4 % в долларах США, государственные ценные бумаги РК — 16,9 %, облигации квазигосударственных организаций РК — 17,2 %, ноты НБРК — 17,5 %, ценные бумаги, имеющие статус государственных, выпущенные центральными правительствами иностранных государств — 3,6 %.

АО «Сентрас Секьюритиз» управляет ₸5,3 млрд пенсионных активов. По состоянию на 01.02.2026 средневзвешенная доходность операций по структуре портфеля составила: РЕПО — 18,5 %, ГЦБ РК — 16,0 %, облигации квазигосударственных организаций — 17,1 % в тенге и 4,8 % в долларах США, облигации БВУ РК — 17,7 %, облигации эмитентов РК — 16,5 % в тенге и 5,4 % в долларах США, государственные облигации США — 6,2 % в долларах США, корпоративные облигации иностранных эмитентов — 5,7 % в долларах США.