Ефср улучшил прогноз инфляции в Казахстане на 2026 год

Евразийский фонд стабилизации и развития (ЕФСР) улучшил прогноз годовой инфляции в Казахстане. Ожидается, что по итогам 2026 года показатель составит 9,5 %, тогда как ранее аналитики фонда прогнозировали 9,8 %.

Причиной улучшения прогноза стало более быстрое замедление цен в условиях слабой динамики регулируемых услуг и ГСМ, и укрепления курса тенге.

«В среднесрочной перспективе замедление роста цен продолжится до 8,8 % в 2027 году, 7,8 % в 2028 году и 6,8 % в 2029 году, однако инфляция останется выше целевого ориентира в 5 % на всем прогнозном горизонте из‑за сохраняющегося положительного разрыва выпуска и повышенных инфляционных ожиданий», — говорится осеннем выпуске регионального экономического обзора.

В ЭФСР отмечают, что ключевым риском остается дальнейшая траектория роста тарифов на жилищно-коммунальные услуги и цен на ГСМ.

Согласно прогнозу, в этих условиях Национальный банк продолжит осторожное смягчение денежно-кредитной политики — среднегодовая базовая ставка снизится с 16,9 % в 2026 году до 14,8 % в 2027 году, 12,8 % в 2028 году и 10,8 % в 2029 году.

Также ЕФСР пересмотрел прогноз курса теңге в сторону укрепления. Ожидается, что в 2026 году среднегодовой курс национальной валюты составит ₸482 за доллар, тогда как в летом прогнозировали ₸497.

«Поддержку курсу продолжат оказывать жесткие денежно-кредитные условия и продажи валюты НБРК для обеспечения трансфертов из нацфонда в бюджет и в рамках механизма «монетарной нейтральности», — говорится осеннем выпуске регионального экономического обзора.

В 2027‑2029 годах ожидается умеренное ослабление теңге — в среднем до ₸523, ₸563 и ₸587 тенге за доллар соответственно, из-за сохранения инфляционного дифференциала с торговыми партнерами, ожидаемого снижения мировых цен на нефть.

ЭСФР сохранил прогноз роста ВВП на 2026 год на уровне 5 %. Это обусловлено восстановлением нефтедобычи на Тенгизе до полной мощности в II квартале, устойчивой динамикой несырьевых отраслей и высокой инвестиционной активностью квазигосударственного сектора.

«Во втором полугодии дополнительную поддержку экономической активности окажет фискальная политика, в том числе запланированный целевой трансферт в размере ₸1,5 трлн через Фонд инфраструктурного развития. Сохранение высоких цен на сырьевые товары вследствие напряженной внешнеэкономической конъюнктуры также будет поддерживать экспортные доходы и активность сырьевых компаний», — говорится осеннем выпуске регионального экономического обзора.

Прогноз роста на 2027 год повышен до 5 % с 4,6 % ранее. Пересмотр связан с ожидаемым сохранением объемов нефтедобычи и реализацией крупных инвестиционных и инфраструктурных проектов, а также более стимулирующей фискальной политикой. В ЭСФР прогнозируют, что в среднесрочной перспективе потребительский спрос останется относительно сдержанным на фоне умеренно жестких денежно-кредитных условий, замедления розничного кредитования и слабой динамики реальных доходов населения.

В 2028‑2029 годах рост экономики составит от 4,1 % до 4,2 % по мере исчерпания эффекта от расширения нефтедобычи и нормализации внутреннего спроса. Это будет способствовать постепенному закрытию положительного разрыва выпуска и снижению инфляционного давления в экономике.

Оценка фискальной политики пересмотрена в сторону большей стимулирующей направленности на всем прогнозном горизонте после публикации проекта республиканского бюджета на 2027‑2029 годы и возобновления целевых трансфертов из Нацфонда.

Дефицит бюджета составит 2,7 % ВВП в 2026 году и расширится в 2027 году на фоне реализации масштабной инфраструктурной программы. В 2028‑2029 годах ожидается его сокращение до 2,5 % ВВП.