Эксперты снизили свои ожидания по инфляции

Аналитический центр АФК опубликовал результаты очередного опроса профессиональных участников финансового рынка в отношении некоторых индикаторов в октябре 2026 года.

В исследовании изучалось мнение профессиональных участников финансового рынка, представителей банковских, страховых, брокерских организаций, сотрудников аналитических и казначейских подразделений.

Участники рынка пересмотрели свои инфляционные ожидания в сторону снижения на фоне продолжающегося замедления годового роста цен и более сдержанной динамики совокупного спроса. На горизонте через 12 месяцев рост потребительских цен прогнозируется на уровне 9,7 % против 10,4 % месяцем ранее.

Соответственно, с учётом снижения инфляционных ожиданий, 85 % экспертов прогнозируют и снижения базовой ставки на предстоящем 23 октября заседании НБРК до 15,75–16,00 %. При этом среди ожидающих снижения 71 % прогнозируют минимальный шаг в 25 б.п. — до 16,00 %. Таким образом, рыночный консенсус сохраняется в пользу продолжения цикла смягчения ДКП, тогда как основная неопределённость смещается к величине следующего шага НБРК.

На горизонте 12 месяцев базовая ставка ожидается на уровне 14,5 %, что предполагает дальнейшее постепенное снижение ставки. Пространство для смягчения остаётся ограниченным из-за всё ещё повышенных инфляционных ожиданий, усиления бюджетного и квазибюджетного стимулирования, продолжения тарифной реформы и рисков внешних ценовых шоков. Напомним, в сентябре НБРК повысил прогноз инфляции на 2027 год до 6,5–8,5 % и оценивает пространство для дальнейшего смягчения как ограниченное.

Высокая реальная доходность тенговых активов продолжает поддерживать нацвалюту. Дополнительными факторами выступают повышение суверенного рейтинга Казахстана, устойчивые продажи инвалюты в рамках операций Нацбанка и приток средств нерезидентов в ГЦБ. На этом фоне к началу ноября курс USDKZT прогнозируется на уровне ₸456,5 за $1 против ₸474,2 месяцем ранее. На годовом горизонте ожидания по курсу также улучшились —до ₸502,6 за $1 (₸511,6 ранее).

Поддержку нацвалюте могут оказывать увеличение торгового профицита, сохраняющееся предложение инвалюты со стороны Нацбанка и экспортёров, а также рост объёма трансфертов из Нацфонда в 2027 году (с ₸2,8 до ₸4,4 трлн).

Прогноз цены Brent через 12 месяцев снизился до $79 за баррель с $83,7 месяцем ранее. Снижение прогноза отражает ожидания увеличения предложения нефти за счёт роста экспорта с Ближнего Востока и высвобождения части стратегических запасов странами G7.

Несмотря на более низкий прогноз по цене нефти, рост экономики в следующие 12 месяцев по-прежнему ожидается на уровне 4,4 %. Поддержку могут оказать постепенное смягчение финансовых условий, более выраженный бюджетный импульс и реализация крупных инвестиционных проектов.