ЕАБР прогнозирует снижение инфляции в Казахстане до 9,7 %

Евразийский банк развития прогнозирует снижение инфляции в Казахстане до 9,7 % к концу 2026 года. А в 2027 и 2028 годах показатель составит 6,2 % и 5 % соответственно.

Аналитики отмечают, что уже наблюдается переход к дезинфляционной траектории. В конце 2025 года годовая инфляция в Казахстане составляла 12,3 %.

«Замедлению инфляции продолжат способствовать жесткие денежно-кредитные условия, крепкий курс тенге, стабилизация потребительского спроса и меры по сдерживанию регулируемых цен», — говорится в макроэкономическом прогнозе на 2026-2028 годы от Евразийского банка развития.

Согласно прогнозу, в 2026 году рост ВВП сохранится на уровне 5,5 %. Это обусловлено ускорением экономической активности по мере нормализации ситуации в нефтегазовом секторе и сохранения высокой динамики несырьевых отраслей.

В ЕАБР отмечают, что сохранение цен на нефть на повышенном уровне поддержит экспортную выручку, бюджетные поступления и деловую активность в связанных отраслях.

«Более крепкий курс тенге в 2026 год продолжит способствовать дезинфляционным процессам. Ожидаем, что сохранение относительно крепкого курса будет сдерживать стоимость ввозимых товаров, сырья и комплектующих. Это создаст условия для дальнейшего замедления роста цен», — говорится в отчете.

Аналитики считают, что Национальный банк продолжит снижение базовой ставки во второй половине 2026 года до 16 %. Однако инфляционные ожидания ограничат пространство для дальнейшего снижения базовой ставки. Их повышенный уровень был среди факторов, из-за которых Национальный банк сохранял ставку на уровне 18 % до июня 2026 года, когда она была снижена до 17 %. В дальнейшем пространство для смягчения денежно-кредитной политики будет зависеть от устойчивости снижения инфляционных ожиданий.

К тому же структура кредитования в Казахстане будет оставаться более сбалансированной. К марту 2026 года накопленный за 12 месяцев рост выдачи беззалоговых потребительских кредитов замедлился до 1,7 %. Такая динамика будет снижать давление со стороны потребительского спроса и позволит Национальному банку перейти к снижению базовой ставки.

Что касается курса тенге, то, согласно прогнозу, к концу 2026 года доллар будет стоить ₸500. Однако в 2027-2028 годах ожидается ослабление курса нацвалюты. В ЕАБР прогнозируют, что в 2027 году среднегодовой курс составит ₸505 за доллар, а в 2028 году — ₸525.

На курс будут влиять снижение нефтяных цен относительно пиковых уровней первой половины 2026 года, постепенное смягчение ДКП и увеличение спроса на импорт при сохранении роста экономики. Это не предполагает резкого ослабления, но отражает нормализацию внешних и внутренних условий после сильной поддержки тенге в начале 2026 года.