Зачем центральные банки перемещают свои золотые резервы

В World Gold Council рассказали, зачем центральные банки перемещают собственные резервы. Причем все эти процессы разделены на 3 волны и не связаны с обязательной будущей продажей золота.

Согласно результатам опроса центральных банков, в качестве места хранения золота чаще всего упоминался Банк Англии (57 % респондентов). Также 49 % респондентов заявили, что хранят некоторое количество золота внутри страны.

«За предыдущие 12 месяцев 9 % респондентов увеличили объемы хранения внутри страны, а 10 % диверсифицировали свои зарубежные склады. В перспективе 7 % планируют увеличить объемы хранения внутри страны, а 9 % ожидают дальнейшей диверсификации за рубежом. Последний показатель вырос с 2 % в предыдущем опросе», — говорится в сообщении World Gold Council.

В организации разделили процесс перемещения золотых запасов на 3 волны:

• первая волна отразила раннюю переоценку механизмов размещения запасов. Перемещение Германией около 930 тонн золота из Лондона во Франкфурт в 2000 году показало, что географическое распределение официального золота пересматривалось задолго до того, как репатриация стала важной геополитической проблемой;
• во второй волне, примерно с 2011 по 2019 год, вопросы национального контроля и общественного доверия стали более заметными. Венесуэла представила свое решение в терминах усиления национального контроля. В других странах центральные банки, как правило, придерживались более сбалансированных стратегий. Германия хотела разместить половину своих резервов во Франкфурте, в то время как Австрия также в конечном итоге хранила половину своих золотых резервов внутри страны, но сохранила значительные запасы в Лондоне и Швейцарии для сохранения доступа к международным рынкам. Польша сочетала внутреннюю репатриацию с существенным расширением своих золотых резервов.
• третья волна более сложна. Усиление геополитической неопределенности привело к увеличению внимания к юрисдикции, доступу во время кризиса и подверженности влиянию зарубежной финансовой инфраструктуры. Однако недавние операции Франции и Германии показывают, что ответ не обязательно заключается только во внутреннем хранении. Центральные банки все чаще оптимизируют свои операции по трем параметрам — риск хранения, физическая доступность и рыночная ликвидность.

В World Gold Council отмечают, что перемещение золота на более ликвидный рынок может показаться подготовкой к продаже. Однако этот процесс предоставляет больше возможностей в экстремальных ситуациях. То есть золото в более крупных центрах потенциально может быть мобилизовано более эффективно, но это не указывает на то, что центральный банк обязательно хочет использовать эту возможность.

К примеру, в начале сентября 2026 года Нидерландский банк сообщил о переносе 86 тонн золота из Нью-Йорка (США) и Оттавы (Канада) в Лондон. Около 59 тонн продано в Нью-Йорке и заменено золотом, пригодным для международной торговли, в Лондоне. Более 27 тонн золота физически перевезено из Северной Америки на склад Нидерландского банка в Зейсте, а аналогичное количество — из Зейста в Лондон. Таким образом, это было стратегическое перераспределение запасов, а не просто перевозка 86 тонн золота самолетом через Атлантику.

Причем в Нидерландском банке четко заявили, что не планирует использовать золото. Цель заключалась в обеспечении более легкой доступности резервов в случае необходимости.

В то же время, согласно опросу 2026 года, только 1 % респондентов ожидали снижения своих собственных золотых резервов в течение следующих 12 месяцев, в то время как рекордные 45 % ожидали их увеличения.

«Поэтому недавние переводы не следует интерпретировать сами по себе как свидетельство того, что центральные банки готовятся к продаже. Вместо этого эти примеры иллюстрируют, как местонахождение золота стало важной частью активного управления резервами», — говорится в сообщении World Gold Council.

Будущие корректировки могут также включать более широкий круг центров  хранения — Сингапур объявил о планах предоставления услуг по хранению золота для иностранных центральных банков и суверенных организаций, а Гонконг расширяет свою инфраструктуру клиринга, расчетов и хранения золота.

Но складывается картина, в которой одной лишь безопасности уже недостаточно. Для некоторых центральных банков золото также должно быть доступным, торгуемым и распределенным по местам, которые остаются надежными в условиях стресса.