Деловая уверенность на развивающихся рынках упала почти до исторического минимума

Изображение: rawpixel.com/Magnific

В июле деловая уверенность в мире немного восстановилась по сравнению с майским минимумом, но остаётся крайне низкой по историческим меркам. Как отметили аналитики S&P Global Market Intelligence, между рынками наблюдается чёткая дивергенция — в развитых странах ожидания бизнеса постепенно растут, тогда как на развивающихся рынках оптимизм упал практически до минимума (хуже было только на пике пандемии). На мировой бизнес продолжают негативно влиять конфликт на Ближнем Востоке, тарифная политика США и война в Украине, создавая высокую неопределённость.

Наряду с отслеживанием текущих бизнес-показателей, исследования PMI мониторят деловые настроения через ожидания компаний относительно будущих объёмов производства. Данные показывают, что в июле деловая уверенность улучшилась по сравнению с недавним минимумом мая, но остаётся тревожно слабой по историческим меркам.

Опасения по поводу конфликта на Ближнем Востоке, тарифной политики США и войны в Украине продолжают давить на настроения. Однако уровень уверенности различается: если на развитых рынках наблюдается более чёткое оживление ожидания роста с минимумов, зафиксированных ранее в этом году, то оптимизм на развивающихся рынках в июле снова резко ослаб, опустившись до одного из самых низких уровней за всю историю наблюдений. Материковый Китай, Россия и Бразилия сообщают об особенно низкой уверенности, в то время как улучшение в Индии, наблюдавшееся ранее в этом году, сошло на нет.

Отслеживание деловых настроений и текущих условий

Всемирные исследования Индекса менеджеров по закупкам (PMI™), составляемые S&P Global Market Intelligence, запрашивают у компаний фактическую информацию по таким показателям, как объём производства, цены, занятость и товарно-материальные запасы. Однако исследования также включают один вопрос, основанный на настроениях, в котором оценивается ожидаемый объём производства компаний в ближайшие 12 месяцев. Для этого индекса уровень 50 указывает на отсутствие ожидаемых изменений в производстве в течение предстоящего года. Значения выше 50 сигналят об ожидании роста, тогда как значения ниже 50 указывают на ожидаемый спад.

Этот субъективный вопрос добавляет важную детализацию в исследования PMI, предоставляя компаниям возможность выразить степень уверенности в своих перспективах на фоне фактических текущих условий бизнеса. Сопровождающие комментарии участников опроса дают более глубокое понимание того, какие факторы, как ожидается, будут способствовать росту или, наоборот, сдерживать деловую активность в ближайшие месяцы.

Уверенность восстанавливается после недавних минимумов

В глобальном масштабе ожидания по будущему выпуску продукции продолжили расти с майского минимума, когда конфликт на Ближнем Востоке, судя по всему, оказал наиболее разрушительное воздействие на деловые настроения. Однако в июне и июле опасения по поводу влияния войны на цены и цепочки поставок (особенно в сфере энергоресурсов) ослабли, что помогло снизить пессимизм в бизнесе.

Тем не менее ожидания роста остаются значительно ниже долгосрочного среднего значения исследования, что указывает на сдержанный оптимизм. Хотя это частично отражает устойчивую обеспокоенность негативным воздействием войны на Ближнем Востоке, столь низкая уверенность обусловлена и другими факторами, омрачавшими настроения в предыдущие месяцы — в частности, неопределённостью, вызванной политикой США (особенно в отношении торговых пошлин), и продолжающейся войной в Украине. С момента начала войны на Ближнем Востоке глобальная деловая уверенность держится не просто ниже своего долгосрочного среднего показателя, но и близко к историческим минимумам.

Глобальные ожидания по объёму производства PMI

При анализе причин низких ожиданий роста выделяется ключевой фактор — повсеместная «неопределённость»: частота упоминания этого слова резко возросла в начале войны на Ближнем Востоке и оставалась очень высокой вплоть до июля.

Доля компаний в мире, опрошенных в рамках PMI, отмечающих более низкие ожидания по выпуску из-за «неопределённости»

Настроения на развивающихся рынках близки к историческому минимуму

Наиболее разительным является расхождение между развитыми и развивающимися рынками. В то время как уверенность в развитых экономиках в среднем продолжила восстанавливаться в июле, достигнув максимума с момента начала войны в феврале, на развивающихся рынках она упала до самого низкого уровня за всю историю наблюдений (если не учитывать пик пандемии).

Глобальные ожидания по объёму производства PMI

Впрочем, деловая уверенность на развивающихся рынках обычно ниже, чем на развитых. Поэтому полезно стандартизировать эти ряды данных, посмотрев на то, как каждый из них отклоняется от своего долгосрочного среднего значения. Такой анализ показывает, что ожидания как на развитых, так и на развивающихся рынках находятся ниже своих долгосрочных средних значений, хотя на развивающихся рынках дефицит оптимизма проявляется гораздо сильнее.

Самая низкая уверенность — в материковом Китае

Углубляясь в анализ настроений среди ведущих экономик, аналитики используют сравнения, основанные на отклонениях от долгосрочных средних значений, чтобы стандартизировать данные с учётом культурных особенностей проявления настроений.

Ожидания роста бизнеса восстановились во всех крупнейших развитых экономиках по сравнению с минимумами, зафиксированными после начала войны на Ближнем Востоке. Тем не менее во всех случаях настроения остаются ниже долгосрочных средних значений, подчёркивая сохраняющуюся неопределённость и осторожность. Настроения в Великобритании оставались самыми слабыми относительно долгосрочного среднего показателя (изменение внутренней политики создало дополнительные сложности для бизнеса), за ней следует США. С небольшим отрывом оптимизм в еврозоне оказался самым высоким относительно своего среднего значения.

Настроения также оставались ниже долгосрочных средних значений на всех основных развивающихся рынках. Всплеск уверенности в Индии, наблюдавшийся ранее в этом году, в июле продолжал угасать, опустившись до одного из самых низких уровней за последние четыре года. Настроения в материковом Китае также ухудшились, достигнув 15-месячного минимума и одного из самых низких значений за историю наблюдений. В последние месяцы значения, близкие к историческим минимумам, фиксировались и в России. Хотя в Бразилии настроения улучшились, они остаются одними из самых низких за десятилетие, не считая периода пандемии.

Ведущие экономики: будущие ожидания