Рост цен на нефть и укрепление тенге: какие прогнозы делают аналитики

Национальный банк опубликовал результаты традиционного макроэкономического опроса, проводимого среди профессиональных участников финансового рынка накануне планового решения Комитета по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан по базовой ставке. Комитет примет решение 24 апреля 2026 года.

В опросе НБРК приняли участие 14 респондентов, в числе которых AERC, Alatau City Bank Analytics, Alatau City Invest, BCC Invest, Halyk Finance, ING, NAC, Евразийская экономическая комиссия, Евразийский банк развития, Евразийский фонд стабилизации и развития, Институт экономических исследований, Ренессанс Капитал, Фридом Финанс, Эксперт РА.

В апрельском опросе скорректированы ожидания по цене на нефть в сторону повышения на всем прогнозном горизонте. Наиболее заметное повышение отмечено в ожиданиях на 2026 год: медианная цена на нефть марки Brent в среднем за год повышена с $62,0 до $80,0 за баррель. Прогнозы на 2027 и 2028 годы также скорректированы вверх — до $70,0 за баррель против $63,7 и $65,3 ранее.  

Прогнозы по росту экономики не претерпели существенных изменений. Незначительно пересмотрены ожидания на 2027 год — с 4,5 % до 4,6 %. Прогнозы на 2026 и 2028 годы сохранены на уровне 5,0 % и 4,3 % соответственно.

Аналитики пересмотрели свои прогнозы по инфляции на 2027 год в сторону повышения — с 8,0 % до 8,6 %. В 2026 и 2028 годах респонденты по-прежнему ожидают инфляцию на уровне 10,0 % и 7,0 % соответственно.

Что касается базовой ставки, на конец 2026 года участники опроса ожидают её закрепления на уровне 15,9 %. Медианная оценка на 2027 год повышена с 12,0 % до 13,3 %. Ожидания на 2028 год также несколько повышены — до 11,3 % (ранее — 11,0 %).

Прогнозы по экспорту товаров и услуг повышены на всём прогнозном горизонте. Наиболее существенная корректировка пришлась на 2026 год — с $83,7 до $98,0 млрд; в 2027 году — до $96,5 млрд ($90,6 млрд ранее), в 2028 году — до $100,6 млрд ($93,0 млрд). Импорт, как ожидается, также сохранит восходящую динамику. Оценка на 2026 год повышена с $73,1 до $83,0 млрд. Более заметный пересмотр прогнозов приходится на 2027 и 2028 годы — до $85,8 и $89,3 млрд соответственно (ранее — $75,6 и $79,0 млрд).

Оценки по курсу тенге на прогнозном горизонте улучшились. Прогноз на 2026 год пересмотрен в сторону укрепления — с ₸535,0 до ₸515,0 за $1, на 2027 год — с ₸555,1 до ₸532,5. В 2028 году курс ожидается на уровне ₸550,0 в среднем за год (ранее — ₸578,0).

Что касается базовой ставки, при которой денежно-кредитная политика поддерживает в долгосрочном периоде инфляцию и инфляционные ожидания на целевом уровне и ВВП на потенциальном уровне, оценивается аналитиками в 10,0 % (ранее — 10,0 %).

Средние темпы роста потенциального ВВП на горизонте 5 лет респонденты оценивают на уровне 4,4 % (ранее — 4,5 %). Инфляция на горизонте 5 лет сложится вблизи целевого уровня и составит 5,5 %.