Результаты управляющих пенсионными активами за февраль 2026 года

Изображение: atlascompany/Freepik

На 1 марта 2026 года общий объём пенсионных активов составил более ₸26,0 трлн. Количество индивидуальных пенсионных счетов (ИПС) вкладчиков — 11,3 млн. Итого пенсионные взносы с начала года составляют ₸473,6 млрд. Из них 99,6 % — пенсионные активы ЕНПФ, находящиеся в доверительном управлении НБРК, которые составили ₸25,9 трлн.

Результаты управления пенсионными активами

Помимо НБРК право принимать в управление пенсионные активы граждан имеют пять частных компаний управляющих инвестиционными портфелями. 

Деятельность Halyk Finance и АО ЕНПФ ДК НБРК (ОПВР) по управлению пенсионными активами самая короткая из рассматриваемого списка (с декабря 2022 года) и учитывая высокую доходность безопасных активов этого и прошлого годов, доходность (CAGR) этих портфелей демонстрирует более высокие значения.

По итогам февраля 2026 года лидером по номинальной доходности среди управляющих компаний стал портфель под управлением АО ЕНПФ ДК НБРК (ОПВР) с результатом +2,6 %. Вслед за ним, ближе к лидирующей позиции, компания Сентрас Секьюритиз с доходностью +2,4 %, а также ещё один портфель ЕНПФ (основной) под управлением НБРК и Halyk Global Markets с результатами +2,0 %. Показатели остальных управляющих демонстрируют доходность в достаточно узком коридоре от 1,3 % до 1,9 %.

По долгосрочной среднегодовой доходности (CAGR), наилучший результат сохраняется у Halyk Finance с результатом +13,9 %.  Относительно высокие результаты среднегодовой долгосрочной доходности также демонстрируют: АО ЕНПФ ДК НБРК (+11,8 %) и Сентрас Секьюритиз (+11,4 %). Минимальный же показатель долгосрочной среднегодовой доходности (CAGR) остаётся за портфелем ЕНПФ под управлением НБРК — +9,3 %.

По итогам февраля наибольшая реальная доходность зафиксирована у портфеля под управлением АО ЕНПФ ДК НБРК (+0,5 %), а также Сентрас Секьюритиз (+0,3 %).

У остальных управляющих доходность за вычетом инфляции за два месяца 2026 года демонстрирует отрицательные значения и варьируется в диапазоне от −0,1 % до −0,8 %.

Таким образом, за февраль 2026 года только две компании по результатам своей деятельности обеспечили прирост незначительно превышающий уровень инфляции.

При совокупном учёте долгосрочной среднегодовой, аннуализированной и последней актуальной доходности за февраль топ-3 компании для размещения своих пенсионных средств представлены следующем образом:

1 — АО ЕНПФ ДК НБРК (ОПВР)

2 — Сентрас Секьюритиз,

3 — Halyk Global Markets

Общемировая практика предполагает оценку эффективности инвестирования и работы управляющих компаний через так называемый коэффициент Альфа. Альфа рассчитывается как разница результатов инвестирования фонда с эталонным бенчмарком, которым обычно выступает доходность индекса S&P 500 или с другим показателем, который может отражать результаты широкого рынка.

Однако для специфики портфеля управляющих пенсионными активами с учётом консервативного риск-профиля и соответствующей диверсификации в качестве эталонного бенчмарка лучше подходит S&P Target Risk Conservative Index. Показатель предназначен для измерения эффективности консервативного распределения акций и облигаций с фиксированным доходом с целью обеспечения стабильного потока доходов при низком уровне волатильности (риска).

За 2 месяца 2026 года S&P Target Risk Conservative Index вырос на 1,6 % в долларовом выражении. Однако для правильного сопоставления результаты индекса пересчитаны в тенге, что дало нулевое значение в связи с укреплением курса тенге.

В результате за февраль 2026 года все компании по управлению активами продемонстрировали положительную Альфу (степень эффективности управления). Данный результат достигнут за счёт довольно высоких тенговых ставок в экономике Казахстана относительно внешних инвестиций, при дополнительном преимуществе в виде продолжающегося укрепления тенге. Однако, узкие границы распределения Альфы, при её общем низком уровне, не позволяют выделить заслуг самих компаний или преимущества одной стратегии над другой, а больше характеризуют общее благоприятное воздействие внутренних экономических факторов.

Куда инвестирует НБРК?

Пенсионные накопления казахстанцев НБРК вкладывает в: государственные ценные бумаги министерства финансов РК — 41,9 %, облигации квазигосударственных компаний — 9,2 %, депозиты НБРК — 2,9 %, индексное управление активами — 36,2 % (инвестиции в валюте), облигации банков второго уровня РК — 2,4 %, МФО — 1,2 %, акции и депозитарные расписки эмитентов РК — 2,6 %. В совокупности инвестиции пенсионных средств в государственные активы составили 54,0 %.

На инвестиции в национальной валюте приходится 59,6 %, в долларах США — 40,4 % (уменьшение за месяц на 0,3 п.п. и уменьшение на 0,6 п.п. с начала года) портфеля пенсионных активов.

По состоянию на 1 марта 2026 года пенсионные активы, сформированные за счёт обязательных пенсионных взносов работодателя (далее — ПА ОПВР), находящиеся в доверительном управлении НБРК, составили ₸877,1 млрд. Пенсионные накопления казахстанцев НБРК (ОПВР) вкладывает в: ГЦБ МФ РК — 86,1 %, депозиты НБРК — 5,4 %, операции РЕПО — 8,6 %. 

Доходы в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещённым вкладам и операциям «обратное РЕПО» и от рыночной переоценки ценных бумаг за февраль 2026 года составили ₸359,9 млрд, по активам, находящимся во внешнем управлении — порядка ₸15,1 млрд, прочие доходы — ₸0,6 млрд. Переоценка ценных бумаг составила — ₸211,3 млрд.

По итогам февраля размер инвестиционного дохода составил порядка ₸513,4 млрд, тогда как в аналогичном периоде прошлого года наблюдался убыток в размере ₸370,6 млрд. Так доходность пенсионных активов ЕНПФ, распределённая на счета вкладчиков за февраль 2026 года, составила 2,0 %.

Всего в частном доверительном управлении находится ₸99,4 млрд. За месяц активы частных управляющих показали рост на ₸4,7 млрд или на 5 %.  

Первенство по управлению пенсионными активами по-прежнему сохраняется за Halyk Finance со значительным отрывом относительно других компаний.

В то же время другие компании также показали положительную динамику. Наибольший прирост за февраль продемонстрировали Сентрас Секьюритиз (+₸1,1 млрд, +20,8 %), BCC Invest (+₸0,9 млрд, +7,7 %) и Alatau City Invest (+₸0,8 млрд, +5,1 %). В то же время у Halyk Global Markets наблюдается снижение объёма активов за месяц на ₸0,3 млрд или −3,7 %).

Структура портфеля частных управляющих пенсионными активами

АО «ДО Народного Банка Казахстана «Halyk Finance» управляет порядка ₸56,0 млрд. В феврале 2026 года средневзвешенная доходность операций по структуре портфеля составила: РЕПО — 18,0 %, ГЦБ РК — 16,4 %, ноты НБРК — 17,0 %, ГЦБ иностранных государств — 4,5 % в долларах США, облигации международных финансовых организаций — 15,7 % в тенге и 3,9 % в долларах США, корпоративные облигации эмитентов-резидентов РК — 15,1 % в тенге и 6,2 % в долларах США, облигации БВУ — 18,7 %, облигации квазигосударственных организаций — 18,1 %, облигации иностранных эмитентов — 16,2 % в тенге и 4,8 % в долларах США.

Структура инвестиционного портфеля финансовых инструментов, сформированного за счёт пенсионных активов ЕНПФ, представлена на графике ниже.

АО «Alatau City Invest» управляет более ₸16,5 млрд пенсионных активов. На отчётную дату средневзвешенная доходность операций по структуре портфеля составила: ГЦБ РК — 16,0 %, ГЦБ иностранных государств — 4,3 % в долларах США, облигации международных финансовых организаций — 12,8 % в тенге и 25,4 % в евро, облигации БВУ РК — 16,0 % в тенге и 6,8 % в долларах США, облигации квазигосударственных организаций — 16,6 %, корпоративные облигации иностранных эмитентов — 16,2 %, корпоративные облигации эмитентов РК — 14,1 %.

АО «BCC Invest» управляет порядка ₸12,6 млрд пенсионных активов. По состоянию на 01.03.2026 средневзвешенная доходность операций по структуре портфеля составила: денежные средства и операции обратное РЕПО — 17,6 %, ГЦБ РК — 16,1 % в тенге и 5,1 % в долларах США, ГЦБ иностранных государств — 4,0 % в долларах США, облигации БВУ РК — 16,4 % в тенге и 6,8 % в долларах США, облигации квазигосударственных организаций — 17,0 % в тенге и 5,0 % в долларах США, облигации международных финансовых организаций — 16,2 %, облигации иностранных эмитентов — 16,2 % в тенге и 4,8 % в долларах США.

АО «Halyk Global Markets» управляет ₸7,9 млрд пенсионных активов. По состоянию на 01.03.2026 средневзвешенная доходность операций по структуре портфеля составила: РЕПО — 18,2 %, ноты НБРК — 17,3 %, облигации БВУ РК — 18,8 %, облигации эмитентов РК — 16,8 % в тенге и 6,2 % в долларах США, государственные ценные бумаги РК — 16,7 %, облигации квазигосударственных организаций РК — 17,4 %, ценные бумаги, имеющие статус государственных, выпущенные центральными правительствами иностранных государств — 4,3 %.

АО «Сентрас Секьюритиз» управляет ₸6,4 млрд пенсионных активов. По состоянию на 01.03.2026 средневзвешенная доходность операций по структуре портфеля составила: РЕПО — 18,7 % в тенге и 2,8 % в долларах США, ГЦБ РК — 16,0 %, облигации квазигосударственных организаций — 17,7 % в тенге и 4,7 % в долларах США, облигации БВУ РК — 17,3 %, облигации эмитентов РК — 17,5 % в тенге и 5,5 % в долларах США, государственные облигации США — 5,3 % в долларах США, корпоративные облигации иностранных эмитентов — 5,5 % в долларах США.