Markets 360: расходы на ИИ и оборону продолжат поддерживать структурный рост

Изображение: Freepik/Magnific (сгенерировано с использованием ИИ)

Война США и Израиля против Ирана спровоцировала энергетический шок и сбои в цепочках поставок. Это привело к снижению прогнозов экономического роста и росту инфляционного давления. Ожидается, что процентные ставки будут оставаться высокими дольше, чем предполагалось ранее. Аналитическая группа Markets 360, занимающаяся стратегией и экономикой в ​​BNP Paribas Global Markets, проанализировала перспективы мировой экономики на фоне конфликта на Ближнем Востоке. Главными драйверами, которые удерживают мировую экономику от рецессии, остаются масштабные инвестиции в искусственный интеллект и рост оборонных расходов стран. По инвесторам же сильнее всего ударит затяжной период высоких процентных ставок, под который сейчас активно перестраиваются финансовые рынки.

Несмотря на сохраняющуюся геополитическую напряжённость, в Markets 360 считают, что глобальный прогноз на 2026 год остаётся достаточно устойчивым, чтобы избежать сценария рецессии. Хотя в ответ на конфликт команда снизила свои прогнозы роста и повысила ожидания по инфляции, структурные факторы, включая инвестиции в ИИ, расходы на оборону и уверенный импульс роста, сформировавшийся до конфликта, как ожидается, помогут смягчить этот удар.

Продолжительность и масштабы шока от ближневосточного конфликта окажут долгосрочное воздействие на мировую экономику. Сейчас мы видим более низкий рост, более высокую инфляцию и более ястребиный настрой центральных банков, чем в начале года. Тем не менее, это история стойкости, которая пошатнулась, но не сошла с рельсов, — сказал Луиджи Сперанца, руководитель Markets 360 и главный экономист.

Энергетический шок создал инфляционное давление

Вызванные конфликтом перебои в цепочках поставок энергоносителей побудили аналитиков пересмотреть свои прогнозы, снизив ожидания по росту и повысив прогнозы по инфляции. Авторы отчёта ожидают, что более высокие цены на нефть, сбои в цепочках поставок и снижение склонности к риску окажут давление как на потребление, так и на инвестиции. Косвенные инфляционные эффекты могут оказаться устойчивыми, поскольку экономикам приходится справляться со структурным давлением.

Центральные банки движутся в более «ястребином» направлении: аналитики ожидают, что ЕЦБ повысит ставки ещё раз после июньского повышения, а ФРС поднимет ставки трижды, начиная с декабря. Ужесточение политики ФРС — это в большей степени отражение внутренней силы экономики США и устойчивости рынка труда, что требует отмены трёх «страховочных» снижений ставок в 2025 году, а не просто реакция на сам по себе рост цен на энергоносители, подчеркнули эксперты.

ИИ и расходы на оборону остаются двигателями роста

В то время как геополитическая напряжённость создаёт краткосрочную неопределённость, структурные факторы роста, поддерживающие глобальный прогноз на 2026 год, остаются непоколебимыми.

В Markets 360 полагают, что непрерывные инвестиции в ИИ и растущие расходы на оборону помогут поддержать мировой рост, компенсируя часть экономического ущерба, вызванного более высокими ценами на энергоносители и ухудшением настроений. Аналитики подчеркнули потенциал ИИ для повышения производительности в среднесрочной перспективе при меньшем влиянии на общую безработицу, чем принято считать.

Региональные тренды, формирующие глобальный прогноз на весну 2026 года

США: Авторы отчёта ожидают умеренного сдерживающего воздействия на ВВП со стороны ближневосточного конфликта, но в целом картина остаётся устойчивой: безработица будет снижаться постепенно, а инфляция останется вязкой.

Еврозона: Экономика, скорее всего, окажется устойчивой, несмотря на более высокую инфляцию, хотя группа аналитиков больше не прогнозирует значительного ускорения ВВП.

Япония: По мнению экспертов, рост замедлится, но не рухнет, при этом инфляция останется повышенной и после середины 2026 года.

Развивающиеся рынки: Аналитики наблюдают некоторые смягчающие факторы для производителей энергии в Латинской Америке, в то время как высокие цены на энергоносители указывают на растущие риски стагфляции в регионе CEEMEA (Центральная и Восточная Европа, Ближний Восток и Африка) и сохраняющиеся проблемы с производством у Южной Кореи и Тайваня.

Рынки переориентируются на меняющиеся условия

Аналитики видят нарастание давления на дюрацию в еврозоне, США и Японии по мере того, как кривые доходности подстраиваются под условия более высоких ставок на более длительный срок. На валютных рынках ожидания цикла повышения ставок ФРС поддерживают доллар США, что, по мнению авторов доклада, лучше всего выражается по отношению к низкодоходным валютам. В то время как циклические факторы указывают на укрепление доллара, Markets 360 усматривает структурные факторы, которые приведут к ослаблению доллара США в долгосрочной перспективе. На кредитных рынках аналитики выделяют нормализацию, стратегии кэрри и некоторое сужение спредов в качестве ключевых областей, представляющих интерес.