К концу 2026 года инфляция в Казахстане ускорится до 11,2 % — прогноз BCC Invest

Аналитики BCC Invest прогнозируют, что к концу 2026 года годовая инфляция в Казахстане вырастет до 11,2 %, несмотря на небольшое замедление осенью.

Напомним, что в июне 2026 года годовая инфляция в Казахстане составила 10,3 %. Это на 0,1 п.п. меньше, нежели месяцем ранее.

В BCC Invest объяснили, что в течение января-июня 2026 года инфляционное давление в экономике Казахстана постепенно снижалось, что во многом связано с замедлением экономической активности и охлаждением кредитного рынка.

«При этом мы ожидаем, что дальнеишая дезинфляция не будет линеиной: после локального минимума около 9,3 % в сентябре (за счет сезонного удешевления овощей нового урожая) инфляция, по нашим оценкам, вновь ускорится и приблизится к 11,2 % к концу года», — говорится в макроэкономическом обзоре экономики Казахстана за II квартал от BCC Invest.

Аналитики объяснили, что ожидаемое ускорение инфляции к концу года во многом связано с ослаблением административных ограничений на цены: снятие действовавшего в прошлом году моратория на индексацию коммунальных тарифов, а также дерегулирование цен на нефтепродукты и газ будут напрямую отражаться в тарифах для населения.

Дополнительное давление продолжает формироваться через продовольственный и валютный каналы: доля России в казахстанском импорте выросла примерно до 32 % с около 29 % в начале года, что усиливает перенос российской инфляции на внутренний рынок, в первую очередь через продовольственные товары.

Ослабление тенге по отношению к рублю дополнительно удорожает импортируемые товары, что поддерживает инфляцию даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики.

Базовая ставка

Несмотря на прогнозируемое ускорение инфляции, аналитики BCC Invest ожидают дальнейшего снижения базовой ставки в Казахстане.

Напомним, что в начале июня 2026 года Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан снизил базовую ставку с 18 % до 17 % годовых с коридором +/- 1 п.п. Это первое снижение с октября 2025 года.

В BCC Invest отмечают, то снижение произошло раньше, нежели ожидалось.

«Согласно нашим ожиданиям, ставка продолжит снижаться и составит около 16,5 % к концу III квартала, оставаясь на этом уровне до конца 2026 года при условии сохранения тенденции к замедлению инфляции», — говорится в макроэкономическом обзоре экономики Казахстана.

Аналитики отмечают, что текущая политика носит явно сдерживающий характер и направлена на охлаждение кредитной активности и снижение инфляционного давления. Однако ее эффективность ограничена, поскольку значительная часть инфляции формируется под воздействием немонетарных факторов.

Во II квартале 2026 года курс тенге к доллару продолжил укрепляться за счет притока иностранного капитала на рынок государственных ценных бумаг, при этом снижение базовой ставки не привело к оттоку нерезидентского капитала. Дополнительную поддержку национальной валюте оказали чистые продажи долларов на валютном рынке за счет средств Национального фонда и квазигосударственного сектора.