Ожидания финансового рынка сместились в сторону снижения ставки и укрепления теңге

Аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана опубликовал результаты очередного опроса профессиональных участников финансового рынка в отношении некоторых индикаторов в августе 2026 года.

В опросе традиционно участвуют профессиональные участники финансового рынка, представители банковских, страховых, брокерских организаций, сотрудники аналитических и казначейских подразделений.

Так, ожидания экспертов по курсу национальной валюты улучшились. Этому способствовали увеличенные продажи иностранной валюты в рамках операций Национального банка, конвертации валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора экспортёрами, а также подготовка крупных отечественных компаний к квартальному налоговому периоду. В результате, к началу сентября курс по паре USDKZT прогнозируется на уровне ₸480,2 за $1, а через год — на отметке ₸512,2 против ₸483,3 и ₸520,4 соответственно в предыдущем прогнозном раунде.

Улучшение курсовых ожиданий сопровождается снижением оценки инфляционных рисков. Прогноз инфляции на горизонте 12 месяцев снизился до 10,1 % с 10,4 % месяцем ранее. На снижение прогноза повлияло замедление текущего роста цен: в июле месячная инфляция снизилась с 0,8 % до 0,6 %, а годовая — с 10,3 % до 10,2 %. Также дополнительное сдерживающее влияние оказывают укрепление теңге и признаки замедления совокупного спроса.

Ослабление текущего инфляционного давления и охлаждение совокупного спроса расширяют пространство для осторожного смягчения денежно-кредитной политики. На предстоящем 4 сентября заседании НБРК 60 % респондентов ожидают снижения базовой ставки до 16,50 %, 28 % — её сохранения на уровне 16,75 %, 12 % допускают повышение. На горизонте 12 месяцев базовая ставка ожидается на уровне 14,75 % против текущих 16,75 %, что предполагает дальнейшее постепенное смягчение ДКП по мере замедления инфляционного давления. При этом сохраняющиеся проинфляционные риски будут ограничивать скорость снижения ставки. В результате реальная ставка может составить 4,65 % против текущих 6,55 %.

Постепенное смягчение финансовых условий, реализация крупных инфраструктурных проектов, нормализация нефтедобычи и экспортных поставок, расширение транспортно-логистической активности, а также ввод новых мощностей в обрабатывающей промышленности могут поддержать деловую и инвестиционную активность. На этом фоне прогноз роста ВВП на ближайшие 12 месяцев улучшен до 4,7 % с 4,6 % ранее.

Прогноз цены Brent через год составляет $77,3 за баррель, что ниже текущего уровня ($84) и предыдущей оценки ($80). Снижение прогноза связано с ожиданиями постепенного урегулирования конфликта на Ближнем Востоке, тогда как сохраняющиеся риски перебоев в поставках через Ормузский пролив ограничивают потенциал дальнейшего снижения котировок.