Аналитики ожидают более крепкий теңге и снижение инфляции

Национальный банк опубликовал результаты традиционного макроэкономического опроса, проводимого среди профессиональных участников финансового рынка, за неделю до планового решения Комитета по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан по базовой ставке. Комитет примет решение 23 октября 2026 года.

В опросе приняли участие 14 респондентов.

Ожидания по цене на нефть марки Brent повышены на всём прогнозном горизонте. Наиболее заметно скорректированы прогнозы на 2026 и 2027 годы: медианная оценка на 2026 год повышена с $82,7 до $88,4 за баррель, на 2027 год — с $75,0 до $80,0; прогноз на 2028 год повышен с $73,7 до $75,0.

Оценки по росту экономики в целом изменились незначительно: на 2026 год прогноз сохранён на уровне 4,8 %, ожидания на 2027 и 2028 годы повышены с 4,6 до 4,7 % и с 4,3 до 4,4 % соответственно. Оценка средних темпов роста потенциального ВВП на горизонте 5 лет повышена с 4,2 % до 4,5 %.

Улучшились инфляционные ожидания на всём прогнозном горизонте. Так, прогноз на 2026 год снижен с 10,0 до 9,5 %. Оценки на 2027 и 2028 годы также пересмотрены вниз — с 8,5 до 8,3 % и с 7,0 до 6,9 % соответственно. В пятилетнем периоде, по оценкам респондентов, инфляция сложится вблизи целевого уровня и составит 5,1 % (ранее — 5,3 %).

Эксперты ожидают незначительной коррекции базовой ставки в 2026 году — с 16,0 до 15,9 %. Медианная оценка на конец 2027 года повышена с 13,0 % до 13,3 %, на конец 2028 года — с 10,5 % до 11,5 %.

Прогнозы респондентов по экспорту товаров и услуг улучшились. Оценка на 2026 год составила $96,0 млрд (ранее — $95,0 млрд), на 2027 год — $93,9 млрд (ранее — $93,6 млрд), на 2028 год — $98,2 млрд (ранее — $97,0 млрд). Также прогнозируются более высокие объёмы импорта товаров и услуг. Прогноз на 2026 год повышен с $82,7 до $84,5 млрд, на 2027 год — с $85,2 до $87,5 млрд, на 2028 год — с $90,7 до $92,0 млрд.

Прогнозируется также продолжение укрепления теңге на всем прогнозном горизонте. В 2026 году респонденты ожидают, что курс USD/KZT будет находиться на уровне ₸479,0 за $1 в среднем за год (ранее — ₸490,0), в 2027 году — ₸499,6 (ранее — ₸516,2). Наиболее существенный пересмотр пришелся на 2028 год — с ₸562,2 до ₸527,1.

Значение базовой ставки, при которой денежно-кредитная политика поддерживает в долгосрочном периоде инфляцию и инфляционные ожидания на целевом уровне и ВВП на потенциальном уровне, оценивается аналитиками в 9,5 % (ранее — 9,0 %).