Макроэкономический опрос НБРК показал улучшение инфляционных ожиданий

Национальный банк опубликовал результаты традиционного макроэкономического опроса, проводимого среди профессиональных участников финансового рынка за неделю до планового решения Комитета по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан по базовой ставке. Комитет примет решение 5 июня 2026 года.

В опросе НБРК приняли участие 16 респондентов, в числе которых AERC, Alatau City Bank Analytics, Alatau City Invest, BCC Invest, Citigroup, Halyk Finance, ING, NAC, АКРА, Евразийская экономическая комиссия, Евразийский банк развития, Евразийский фонд стабилизации и развития, Институт экономических исследований, Ренессанс Капитал, Фридом Финанс, Эксперт РА.

Ожидания участников опроса по цене на нефть марки Brent вновь увеличились: медианная оценка на 2026 год повышена с $80,0 до $86,1 за баррель, на 2027 год — с $70,0 до $75,0 за баррель. Прогноз на 2028 год пересмотрен незначительно — с $70,0 до $70,5 за баррель.

Оценки участников по росту экономики изменились незначительно. Так, прогноз на 2026 год снижен с 5,0 до 4,9 %, ожидания на 2027 год скорректированы вверх — с 4,6 до 4,7 %. Прогноз на 2028 год сохранен на уровне 4,3 %. Средние темпы роста потенциального ВВП на горизонте 5 лет ожидаются на уровне 4,5 % (ранее — 4,4 %).

Прогноз по инфляции на 2026 год остался неизменным — на уровне 10,0 %, а инфляционные ожидания на среднесрочном горизонте несколько улучшились. Оценки на 2027 и 2028 годы снижены — с 8,6 до 8,0 % и с 7,0 до 6,8 % соответственно. На горизонте 5 лет, согласно оценкам, сложится вблизи целевого уровня и составит 5,4 % (ранее — 5,5 %).

Оценки респондентов по базовой ставке на конец 2026 года незначительно скорректированы с 15,9 % до 16,0 %. Медианная оценка на конец 2027 года снижена с 13,3 % до 12,8 %, на конец 2028 года — с 11,3 % до 10,6 %.

Ожидания по экспорту товаров и услуг таковы: прогноз на 2026 год скорректирован с $98,0 до $95,0 млрд, на 2027 год — с $96,5 до $95,5 млрд. При этом оценки аналитиков на 2028 год несколько улучшены — до $101,0 млрд против $100,6 млрд ранее. При этом прогнозируются более высокие объемы импорта товаров и услуг на всём прогнозном горизонте. В 2026 году оценки повысились с $83,0 до $83,3 млрд, но более существенный пересмотр пришелся на 2027–2028 годы: прогноз на 2027 год повышен с $85,8 до $88,0 млрд, на 2028 год — с $89,3 до $94,3 млрд.

Ожидания по курсу тенге на 2026-2027 годы улучшены. Медианный прогноз на 2026 год пересмотрен в сторону укрепления тенге — с ₸515,0 до ₸498,8 за $1. На 2027 год оценки также незначительно улучшены — с ₸532,5 до ₸531,5, а на 2028 год — ₸562,5 в среднем за год (ранее — ₸550,0).

Значение базовой ставки, при которой денежно-кредитная политика поддерживает в долгосрочном периоде инфляцию и инфляционные ожидания на целевом уровне и ВВП на потенциальном уровне, оценивается аналитиками в 9,8 % (ранее — 10,0 %).