AERC ухудшил прогноз инфляции в Казахстане на 2025 год

Согласно прогнозу аналитиков AERC, среднегодовая потребительская инфляция в Казахстане в 2025 году ожидается на уровне 9,8 %. Это на 2,8 п.п. больше, нежели в предыдущем прогнозе.

В марте 2025 года годовая потребительская инфляция в Казахстане составила 10 %, увеличившись на 0,6 п.п. по сравнению с февралем. Месячный темп прироста цен также остается повышенным с начала года.

Источник: AERC

В ответ на ускорение инфляции Национальный Банк в марте существенно повысил базовую процентную ставку — с 15,25 % до 16,5 %. Однако уже на апрельском заседании регулятор сохранил ставку без изменений, перейдя к выжидательной позиции.

«С учетом пересмотра в сторону повышения предпосылки по инфляции в России и обменному курсу USD/KZT AERC ухудшил прогноз среднегодовой потребительской инфляции в Казахстане на 2025 год, ожидая ее в среднем на уровне 9,8 % (г/г) (ранее — 7 %)», — говорится в отчете AERC.

Ожидается, что промышленная инфляция в Казахстане в среднем за 2025 год составит, согласно прогнозу, 6,6 %. Прогноз повышен по сравнению с январским обзором (ранее — 3,2 %) на фоне ожиданий того, что высокие инвестиции в основной капитал станут драйвером роста внутреннего спроса на товары промышленного производства, увеличивая цены.

Также растут риски удорожания импортных промышленных товаров на фоне глобальных тарифных войн и обесценения курса национальной валюты. С учетом прогноза потребительской и промышленной инфляции среднегодовой дефлятор ВВП в 2025 году ожидается на уровне 11,5 % (ранее — 8,5 %).

Курс тенге по отношению к доллару после некоторого укрепления в марте начал вновь обесцениваться в апреле. В I квартале 2025 года пара тенге-доллар сложилась на уровне ₸510,17. Среди факторов апрельского ослабления тенге — падение цен на нефть. В свою очередь, поддержку тенге в апреле оказывали операции Национального банка на валютном рынке в рамках осуществления трансфертов в бюджет.

«С учетом снижения предпосылки по цене на нефть AERC прогнозирует в среднем на текущий год пару USD/KZT на уровне — ₸512,8. Таким образом, прогноз обменного курса на 2025 год скорректирован в сторону большего обесценения национальной валюты по сравнению с январским обзором (ранее — ₸489,5)», — заявляют эксперты.

Также аналитики AERC ожидают, что в 2025 году рост номинальных денежных доходов населения на уровне 15 %. Однако ввиду ухудшения прогноза по инфляции ожидается, что реальные денежные доходы населения в 2025 году вырастут всего на 4,8 % (ранее — 5,9 %).

Рост ВВП

AERC прогнозирует, что рост выпуска в секторе сельского, лесного и рыбного хозяйства в 2025 году составит 3,2 %. Выпуск в горнодобывающей промышленности вырастет на 5,5 %. Обрабатывающая промышленность вырастет на 4,6 %. Сектор строительства вырастет на 7,7 %. Рост выпуска в секторе оптовой и розничной торговли, ремонта автомобилей и мотоциклов ожидается на уровне 7,2 %. Прогноз роста выпуска в секторе транспорта и складирования пересмотрен в сторону понижения — с 8,9 % до 8,3 %.

Источник: AERC

Учитывая прогноз роста в указанных секторах, темп прироста реального ВВП Казахстана в 2025 году составит 4,4 %. Прогноз на ухудшен (ранее — 4,5 %) ввиду снижения прогноза роста выпуска секторов оптовой и розничной торговли, а также транспорта и складирования.

Государственный бюджет

AERC ожидает, что дефицит государственного бюджета Казахстана в 2025 году составит ₸3,68 трлн или (-)2,4 % к ВВП (ранее — ₸3,37 трлн). Корректировка прогноза связана с увеличением прогноза по затратам государственного бюджета.

Прогноз по налоговым поступлениям в госбюджет на 2025 году скорректирован вверх до ₸20,56 трлн (ранее — ₸19,03 трлн). Основная причина корректировки — улучшение прогноза по основным видам налогов.

Поступления корпоративного подоходного налога (КПН) в государственный бюджет в 2025 году ожидаются на уровне ₸5,4 трлн (ранее — ₸4,61 трлн). Прогноз по поступлениям индивидуального подоходного налога (ИПН) скорректирован с ₸2,19 трлн до ₸2,53 трлн. Прогноз по поступлениям социального налога составил ₸1,63 трлн против ₸1,5 трлн, ожидавшихся в январском обзоре. Поступления налога на добавленную стоимость (НДС) ожидаются на уровне ₸5,39 трлн (ранее — ₸5,36 трлн).

Прогноз по затратам государственного бюджета на 2025 год, на фоне планов фискального органа по поддержанию высоких темпов роста экономики вопреки внешним шокам, увеличен с ₸28,6 трлн до ₸32,02 трлн.