ЕАБР прогнозирует ускорение инфляции до 11,9 % к концу 2025 года

Аналитики Евразийского банка развития прогнозируют ускорение годовой инфляции в Казахстане до 11,9 % к концу 2025 года. Это станет причиной сохранения базовой ставки до конца I квартала 2026 года.

В ЕАБР объяснили, что ускорение инфляции в Казахстане обусловлено ростом инфляционных ожиданий, повышением тарифов на коммунальные услуги, высокой потребительской активностью и стимулированием кредитования.

«Это требует сохранения жестких денежно-кредитных условий для взятия под контроль инфляционных ожиданий и ограничения роста инфляции», — говорится в макроэкономическом обзоре ЕАБР.

Пик инфляции в Казахстане придется на II квартал 2026 года. Так как в начале года ожидается повышение инфляции из-за внедрения нового Налогового кодекса. По мере адаптации бизнеса и населения к изменениям в законодательстве фискального сектора, а также на фоне сохранения жестких денежно-кредитных условий инфляция начнет замедляться во второй половине 2026 года и на конец года прогнозируется на уровне 11,7 %.

В 2027 году по мере выхода из расчетов высоких показателей предыдущего года и благодаря мерам денежно-кредитной политики инфляция замедлится до 6,5 % на конец года.

«Волатильная динамика инфляционных ожиданий свидетельствует о повышенных проинфляционных рисках. В этих условиях регулятор может придерживаться жестких денежно-кредитных условий длительное время. Полагаем, что базовая ставка будет находиться на уровне 16,5 % до конца I квартала 2026 года. Это позволит сдержать инфляцию от дальнейшего роста и вернуть ее к цели», — считают аналитики.

По мере снижения индекса потребительских цен, Национальный банк будет осторожно снижать базовую ставку во II квартале 2026 года. На конец года ее снизят до 14,5 %. Более динамичное снижение базовой ставки вероятно в 2027 году по мере уменьшения инфляционного давления.

Что касается курса тенге, то, по итогам 2025 года, этот показатель в среднем будет на уровне ₸513 за доллар. Факторами поддержки обменного курса выступят высокая базовая ставка и прогнозируемый во втором полугодии рост экспорта нефти в связи с запуском проекта расширения месторождения Тенгиз.

К тому же в 2025 году объем трансфертов из Национального фонда останется на повышенном уровне в ₸5,25 трлн, а также сохраняется обязательство квазигоссектора о продаже 50 % экспортной выручки, что обеспечит дополнительное предложение иностранной валюты на внутреннем рынке.