Стагнация в потребительском сегменте и бум в ИИ и впк

Изображение: xb100/Freepik

К 2030 году ожидается гигантский рост производства памяти HBM — более чем на 650 %. Стремительное развитие искусственного интеллекта вызвало колоссальный спрос на серверное оборудование и чипы памяти нового поколения. Производственные мощности не успевают за этим ростом, что создаёт острый дефицит DRAM. Нехватка компонентов привела к резкому удорожанию памяти. В декабре 2025 года средняя стоимость экспортной единицы чипов из Южной Кореи подскочила на 42 % в годовом исчислении. В то время как сектор потребительской электроники стагнирует, заказы на промышленную и оборонную электронику растут. Это связано с геополитической нестабильностью и увеличением военных бюджетов в Азии и Европе. Главным вызовом для индустрии в 2026 году остаётся голод на чипы памяти, который будет удерживать цены на высоком уровне до тех пор, пока в 2027 году не будут запущены новые производственные линии. Азия при этом закрепляет за собой роль ключевого узла, балансируя между защитой внутренних рынков и борьбой за доступ к передовым технологиям. Аналитики S&P Global Market Intelligence Крис Роджерс, Вания Альварес Мураками, Инес Настали и Эрик Оук оценили перспективы цепочки поставок электроники и выделили основные тренды индустрии.

Цепочки поставок электроники с трудом справляются с повышенным и всё ещё растущим спросом на оборудование для дата-центров на фоне глобальной гонки за господство в сфере ИИ. Инвестиции в ИИ-ускорители и инфраструктуру остаются основой бума в электронике, о чём свидетельствуют прогнозы капитальных затрат основных гиперскейлеров. Рост спроса в других сегментах электронной отрасли заметно замедлился, что затрудняет покупателям заключение сделок с поставщиками оборудования, особенно в сфере систем памяти.

Мировой индекс менеджеров по закупкам (PMI™) в сфере потребительской электроники указывает на сохраняющееся падение новых заказов: декабрьское значение составило 46,9 (показатель ниже 50 означает спад), что является минимумом с февраля 2024 года, — отметили авторы отчёта. — Светлым пятном является то, что объём новых заказов на производство промышленной электроники, включая капитальное оборудование для заводов, неуклонно улучшался в течение 2025 года и достиг отметки 50,0 в декабре — самого высокого уровня с августа 2024 года.

Улучшение в промышленном секторе, вероятно, отражает возобновление инвестиций в производство по мере того, как неопределённость в торговой политике начинает рассеиваться, а также рост инвестиций в оборонный сектор и меры фискального стимулирования в ориентированном на экспорт производственном секторе Германии.

Ограничения поставок и стратегические узкие места

Широкий круг технологических компаний — как производителей компонентов, так и готовых устройств — подчеркнул, что потенциальным ограничением роста ИИ и риском для прибыльности продуктов, не связанных с ИИ, является острый дефицит чипов памяти, особенно DRAM.

Согласно данным ProntoNLP, настроения, связанные с цепочками поставок и озвученные в ходе корпоративных отчётов за первый квартал 2026 года, на данный момент резко ухудшились. Самый сильный спад оптимизма наблюдается у производителей полупроводников — это худшие показатели с третьего квартала 2022 года.

Признаком ограниченного предложения также является замедление темпов роста экспорта чипов памяти из Южной Кореи, материкового Китая, Японии и Тайваня. Хотя совокупные отгрузки из этих четырёх регионов выросли на 16,7 % в годовом исчислении за три месяца (до 30 ноября 2025 года), темпы развития заметно замедлились.

В декабре наблюдалось небольшое восстановление в трёх регионах, предоставивших данные (Южная Корея, материковый Китай и Япония), однако это всё равно представляет собой низкие темпы роста по сравнению с увеличивающимся спросом со стороны сектора ИИ.

Усиливающаяся стратегическая конкуренция между США и материковым Китаем, а также ощущаемая неопределённость в отношении гарантий безопасности со стороны США заставят крупнейшие экономики Азиатско-Тихоокеенского региона увеличивать свои оборонные расходы темпами, превышающими рост ВВП, считают аналитики. Национальные данные за 2025 и 2026 годы показывают опережающий рост расходов на оборону по всему региону, включая таких экспортёров чипов памяти, как материковый Китай и Южная Корея.

Рост цен

Дефицит предложения вызывает значительный рост цен, что отметили несколько компаний по производству электроники. Скачок цен виден по средней стоимости единицы экспортируемых южнокорейских чипов памяти, которая в декабре выросла на 42,0 % в годовом исчислении и на 20,3 % по сравнению с предыдущими тремя месяцами, достигнув самого высокого уровня как минимум с 2016 года. Помимо конкурентного давления, свой вклад внесло увеличение стоимости единицы продукции из-за распространения систем HBM (память с высокой пропускной способностью).

Крупнейшие производители устройств отметили, что влияние более высоких рыночных цен потребует времени, чтобы отразиться на их затратах на закупки и решениях по ценообразованию на конечную продукцию.

Индекс PMI для цен на комплектующие для вычислительной техники и средств связи в декабре 2025 года рос самыми быстрыми темпами с июля 2022 года. Цены на готовую продукцию также начали расти быстрее, но более умеренными темпами.

Фирмы, имеющие сборочные мощности в США, также столкнутся с неопределённостью в отношении затрат на импорт из-за тарифов по «Разделу 232» на чипы, не относящиеся к передовым, и системы, связанные с ИИ, поскольку проверка этих тарифов продлится как минимум до конца апреля 2026 года.

Рост цен вызывает ответную реакцию со стороны предложения: производители чипов начинают инвестировать в новые мощности по производству памяти. Однако это обеспечит значительные объёмы продукции только с 2027 года.

Инвестиции «большой тройки» производителей чипов должны привести к росту производства в ближайшие пять лет. Данные Visible Alpha показывают, что совокупное производство Samsung Electronics, SK Hynix и Micron вырастет на 132,8 % в битовом эквиваленте (обычная DRAM и HBM) в 2030 году по сравнению с 2025 годом. Ожидается, что лидировать в этом процессе будет сегмент HBM с ростом на 659,3 %, в то время как производство DRAM, по прогнозам, увеличится на 112,7 %.

Глобальный импульс ИИ, вероятно, сохранится в 2026 году, при этом Азия станет играть более значимую роль в мире, отметили аналитики. Крупные азиатские экономики будут реагировать на развитие ИИ внедрением нормативных актов, направленных на защиту отечественной промышленности при одновременном стремлении обеспечить доступ к передовым технологиям.