Инвестиции в основной капитал: промышленность удерживает лидирующие позиции

Источник: БНС

Объём инвестиций в основной капитал в Казахстане по итогам января–августа 2026 года достиг ₸13,5 трлн, увеличившись на 8,1 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Темпы прироста начали ускорятся после замедления в июле, но всё ещё остаются значительно ниже прошлогоднего показателя в 14,3 %. Вместе с тем, такая динамика во многом объясняется высокой базой 2025 года. С учётом резкого увеличения капитальных вложений годом ранее, текущие темпы по-прежнему можно оценивать как достаточно высокие.

Источник: БНС

Инвестиционная активность остаётся одним из ключевых факторов экономического роста. Значительную роль продолжает играть строительство, охватывающее широкий круг транспортных, логистических, промышленных, энергетических, коммунальных, социальных и жилищных проектов. Их реализация поддерживает спрос на инвестиции и стимулирует активность в смежных отраслях, создавая условия для дальнейшего расширения производственного и инфраструктурного потенциала экономики.

При этом в большинстве отраслей капиталовложения растут значительно быстрее, чем объёмы выпуска. Поскольку эффект инвестиций проявляется с определённым временным лагом, в дальнейшем можно ожидать ускорения производственной активности.

Источник: БНС

На протяжении 2026 года наблюдается смещение инвестиционной активности в сторону технического перевооружения и обновления производственных фондов. Основной прирост отмечается на стороне затрат на приобретение машин и оборудования, которые выросли за год на 28,2 %, обеспечив 96,4 % всего прироста инвестиций, хотя в структуре инвестиций занимают только 32,8 %. Основной объём инвестиций по-прежнему сосредоточен на строительстве и ремонте зданий и сооружений (62,9 % от итого инвестиций), хотя прирост составил лишь 0,3 % г/г.

В структуре инвестиций по размеру предприятий ведущая роль сохраняется за малым бизнесом. На него пришлось 58,5 % всех капиталовложений, а их объём увеличился на 7,1 % г/г. Средние предприятия аккумулировали лишь 11,5 % инвестиций, однако показали наиболее высокий прирост среди групп бизнеса, на 20,1 % г/г. Доля крупных предприятий составила 30,0 %, при увеличении вложений на 5,9 % г/г.

В региональном разрезе снижение инвестиций зафиксировано лишь в двух регионах: области Жетысу на 29,1 % г/г и Карагандинской области на 5,0 % г/г. Наиболее высокие темпы роста, зафиксированы в области Ұлытау на 93,7 % г/г, Жамбылской области на 48,7 % и Туркестанской области на 34,4 %. При этом Туркестанская и Жамбылская области вместе взятые обеспечили почти половину совокупного прироста инвестиций (28,7 % и 20,1 % соответственно).

Источник: данные БНС, расчёты THE TENGE

Основным источником финансирования инвестиций по-прежнему остаются собственные средства предприятий. По итогам января–августа 2026 года на них пришлось 66,7 % совокупных капиталовложений.

Доля прямого бюджетного финансирования составила 14,0 %, сократившись на 9,0 п.п. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Наиболее высокая зависимость от бюджетных ресурсов в финансировании инвестиций в основной капитал наблюдается в государственном управлении и обороне, где их доля достигает 86 %. Значительный вклад бюджета также характерен для административного и вспомогательного обслуживания — 75 %, искусства, развлечений и отдыха — 62 %, образования — 61 %, водоснабжения и других коммунальных услуг — 57 %, здравоохранения — 51 %, транспорта и складирования — 29 %, а также электроснабжения — 15 %.

Среди отраслей с высокой долей государственного финансирования инвестиций, наиболее существенный рост капитальных затрат наблюдался в административном и вспомогательном обслуживании, на 57,6 % г/г, в здравоохранении капиталовложения увеличились на 12,4 %, а в сфере искусства, развлечений и отдыха, на 11,9 %. При этом существенное снижение инвестиций в сфере образования (−68,3 %) нивелирует заметный прирост инвестиций прочих бюджетозависимых отраслей. Высокая зависимость этих отраслей от государственных ресурсов делает их инвестиционную динамику нестабильной и чувствительной к изменениям бюджетной политики.

Банковское кредитование по-прежнему играет ограниченную роль в финансировании капитальных вложений. По итогам января–августа его доля составила 5,6 %. Кредиты бизнесу в Казахстане носят, преимущественно, краткосрочный характер, и чаще используются для пополнения оборотного капитала и покрытия текущих кассовых разрывов, чем для реализации долгосрочных инвестиционных проектов.

Дополнительным источником финансирования остаются прочие заёмные средства, включая лизинговые инструменты. Их доля достигла 13,7 %, увеличившись за год на 3,6 п.п. Рост данного канала частично компенсирует слабую роль классического банковского кредитования.

Высокая доля прочих заёмных средств наблюдается в отраслях сельского хозяйства (39,2 %), транспорта и складирования (28,0 %), здравоохранения (27,0 %). В большинстве своём, подобное финансирование приходится на лизинговые операции с большим вкладом различных государственных программ.

Источник: БНС

В структуре отраслей основная доля инвестиций приходится на сферу промышленности (40,6 %). Инвестиции в данной отрасли выросли на 18,1 % г/г.  Кроме промышленности, высокий прирост в сфере сельского хозяйства (+17,6 %), информации и связи (+45,8 %), строительстве (+40,6 %).

Источник: БНС, расчёты THE TENGE

По итогам января–августа 2026 года объём инвестиций в промышленность достиг ₸5,5 трлн, увеличившись на 18,1 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. На промышленный сектор пришлось 40,6 % всех капиталовложений и 83,2 % совокупного прироста инвестиций в стране.

Главным источником роста стала обрабатывающая промышленность, где объём капиталовложений увеличился на 39,9 % г/г. На неё пришлось 56,6 % прироста инвестиций в промышленности и 53,8 % их совокупного увеличения по стране.

Ещё более высокие темпы зафиксированы в электроэнергетике: вложения в отрасль выросли на 49,3 % г/г. В абсолютном выражении прирост инвестиций в электроэнергетике оказался практически сопоставим с увеличением капиталовложений во всей обрабатывающей промышленности.

В горнодобывающей промышленности инвестиции, напротив, сократились на 3,9 %. Вместе с тем, с начала года динамика постепенно улучшается, а темпы изменения капиталовложений повысились на 11,7 п.п. Однако их объём всё ещё уступает показателям предыдущих лет.

Основным сдерживающим фактором остаётся сокращение инвестиций в добычу нефти и природного газа. В других сегментах горнодобывающего сектора капиталовложения увеличились, но этого оказалось недостаточно для компенсации спада в нефтегазовой отрасли. Такая динамика отчасти объясняется высокой базой прошлых лет, когда на крупных месторождениях реализовывались капиталоёмкие проекты.

При этом постепенное увеличение добычи и экспорта нефти создаёт предпосылки для дальнейшего восстановления инвестиционной активности. Дополнительную поддержку отрасли может оказать рост внешнего спроса на казахстанскую нефть на фоне сохраняющихся рисков для поставок с Ближнего Востока.

В остальных сегментах добывающей промышленности инвестиционная активность была положительной. В добыче угля капиталовложения увеличились на 32,4 % г/г, в добыче металлических руд, на 12,8 %, а предоставление услуг в горнодобывающей промышленности — 56,0 % г/г.

Обрабатывающая промышленность, напротив, демонстрирует устойчивое расширение инвестиционной активности. Около 40 % прироста капиталовложений в секторе обеспечила химическая промышленность, где инвестиции увеличились на 87,1 % г/г.

Существенный вклад также внесло производство продуктов питания. В этой отрасли вложения выросли на 120,6 % г/г и сформировали 31,8 % прироста инвестиций в обрабатывающей промышленности.

Ещё 17,5 % прироста пришлось на производство прочей неметаллической минеральной продукции, где объём вложений увеличился на 78,9 % г/г. К данному сегменту относится производство строительных материалов, включая цемент, бетон, стекло, кирпич и другие виды продукции, используемые в строительстве.

Расширение капиталовложений в этих отраслях во многом поддерживается внутренним спросом, который сохраняется, в том числе, благодаря государственным расходам и реализации инфраструктурных программ. Рост сельскохозяйственного производства стимулирует спрос на удобрения и кормовую продукцию, поддерживая химическую и пищевую промышленность. Высокая строительная активность, в свою очередь, увеличивает потребность в цементе и других строительных материалах.

В региональном разрезе отметилась разнонаправленная динамика прироста инвестиций в обрабатывающую промышленность; в 8 регионах зафиксировано сокращение инвестиций.

Заметное снижение инвестиций наблюдается в Алматы (−37,8 % г/г) и Восточно-Казахстанской области (−34,3 % г/г). В Карагандинской области инвестиции уменьшились на 18,1 % г/г, что особенно существенно с учётом её статуса одного из крупнейших промышленных регионов страны и доли в 9,0 % совокупных капиталовложений в обрабатывающую промышленность.

Крайне высокий рост отмечен в Атырауской области (+192,9 %), Астане (+136,5 %), Жамбылской области (+121,5 %).

При этом наибольший объём инвестиций в обрабатывающую промышленность аккумулирует Жамбылская область, на которую приходится 17,2 % капиталовложений. Далее следуют Атырауская область с долей 16,2 %, Алматинская область — 10,9 %, Павлодарская область — 10,7 %, и Карагандинская область — 9,0 %.

Эти же регионы сформировали основную часть прироста промышленных инвестиций. Вклад Атырауской области составил 37 %, Жамбылской — 33 %, Алматинской области — 14 %.

Значительный рост инвестиций в обрабатывающую промышленность Жамбылской области был обеспечен, прежде всего, пищевым производством. Объём капиталовложений в этом сегменте увеличился на 2036 % г/г. В результате регион сформировал около 70 % совокупного прироста инвестиций в пищевую промышленность страны. Ещё 19,4 % прироста инвестиций в пищевую промышленность обеспечила Астана, где объём вложений вырос на 1160 % г/г.

Высокие темпы роста также зафиксированы в области Жетысу на 216 %, Костанайской и Павлодарской областях по 198 % г/г в каждой, а также в Мангистауской области на 164 %.

Таким образом, пищевая промышленность занимает значительную долю в структуре инвестиций обрабатывающего сектора большинства регионов. На неё приходится 70 % капиталовложений в обрабатывающую промышленность области Жетысу, 59 % — Северо-Казахстанской области, 58 % — Астаны, 38 % — Жамбылской области и 33 % — области Абай.

Однако доля этих регионов в совокупном объёме инвестиций остаётся сравнительно небольшой. Столь резкая динамика обусловлена преимущественно реализацией отдельных крупных проектов, в том числе с государственным участием, а также эффектом низкой базы.

Примечание: зелёным цветом выделены регионы, в которых зафиксирован рост инвестиций в обрабатывающую промышленность, красным — регионы, где наблюдается снижение инвестиций в отрасль.

По итогам января–августа 2026 года рост инвестиций в транспорт и складирование замедлился до 4,8 % против 15,1 % по итогам января–августа 2025 года. Такая динамика во многом объясняется высокой базой прошлого года и неравномерным графиком реализации крупных инфраструктурных проектов. Кроме того, замедление капиталовложений уже сопровождается более сдержанным ростом выпуска отрасли.

На транспорт и складирование приходится 17,6 % всех инвестиций в основной капитал. Доля бюджетных средств в финансировании отрасли составляет 28,6 %. При этом транспортный сектор аккумулирует 36,0 % всех бюджетных инвестиций. Высокая роль государства обусловлена инфраструктурным характером отрасли, значительными затратами и длительными сроками окупаемости проектов. Ключевое значение имеют инвестиционные программы КТЖ, направленные на модернизацию железнодорожной инфраструктуры, обновление подвижного состава и расширение пропускной способности сети.

Ещё 28,0 % инвестиций обеспечивают прочие заёмные источники, включая лизинг. Данный вид финансирования используется при приобретении транспорта, вагонов, специальной техники и складского оборудования.

В региональной структуре инвестиций лидирует Астана, на которую приходится 25,0 % всех вложений в транспорт и складирование. Высокая доля столицы связана с реализацией крупных инфраструктурных проектов, включая строительство LRT, а также с инвестиционной деятельностью КТЖ.

На Алматы приходится ещё 11,1 % отраслевых инвестиций. Инвестиционный спрос поддерживают развитие аэропортовой инфраструктуры, общественного транспорта, складских комплексов и логистических мощностей, обслуживающих Алматы и прилегающую агломерацию.

Информационно-коммуникационный сектор остаётся одним из лидеров по темпам расширения капитальных вложений. По итогам января–августа инвестиции в отрасль увеличились на 45,3 %, сформировав 9,4 % совокупного прироста инвестиций в основной капитал.

Основные вложения сосредоточены в нескольких регионах. На Алматы приходится 57,4 % инвестиций и на Астану 16,3 %. Концентрация капитала в крупнейших городах отражает размещение там головных офисов телекоммуникационных и технологических компаний, а также активное развитие сетевой инфраструктуры, дата-центров и цифровых сервисов.

Инвестиционная активность в торговле продолжает замедляться. По итогам января–августа 2026 года объём капиталовложений увеличился на 4,5 %. За последний месяц темпы роста ускорились на 0,3 п.п., но по сравнению с аналогичным периодом прошлого года отметилось замедление на 10,3 п.п.

Одним из факторов замедления выступает усиление налоговой нагрузки. Повышение ставок КПН и НДС сокращает объём средств, которые предприятия могут направить на открытие новых торговых точек, модернизацию складов и развитие логистики. Особенно чувствителен к таким изменениям малый и средний бизнес, для которого характерны сравнительно низкая маржинальность и высокая доля оборотных расходов.

Дополнительное давление оказывают рост стоимости кредитования, аренды, коммунальных услуг и фонда оплаты труда. В результате торговые компании становятся более осторожными при запуске новых проектов и преимущественно направляют ресурсы на поддержание действующей инфраструктуры.

В региональном разрезе капиталовложения сосредоточены преимущественно на юге страны. На Алматы приходится 19,5 % инвестиций, на Туркестанскую область — 18,3 %, Шымкент — 12,6 %, на Кызылординскую область — 8,6 %. Совокупно эти четыре региона аккумулируют более 60 % вложений в торговлю. Подобная высокая концентрация инвестиций связана с численностью населения, расширением городской агломерации и ростом внутреннего рынка южных регионов.

Сельское хозяйство остаётся одним из наиболее динамичных направлений инвестиционной активности. По итогам января–августа 2026 года объём капиталовложений в отрасль увеличился на 17,6 %, обеспечив 11,2 % совокупного прироста инвестиций в стране. Вместе с тем, динамика постепенно ослабевает, за год темпы замедлились на 11,5 п.п.

Доля прямых бюджетных средств в финансировании сельскохозяйственных инвестиций составляет 0,1 %. При этом, данный показатель не отражает реальный масштаб участия государства. Поддержка отрасли осуществляется преимущественно косвенно, через субсидирование процентных ставок, льготное кредитование, инвестиционные субсидии, гарантии и грантовые программы.

Значительную роль играют прочие заёмные средства, включая лизинг, на которые приходится 39,2 % отраслевых инвестиций. Лизинговые инструменты особенно востребованы при приобретении сельскохозяйственной техники и оборудования, поскольку позволяют производителям обновлять основные фонды без крупных единовременных затрат.

В региональном разрезе динамика инвестиций оставалась неоднородной. В 8 регионах объём капиталовложений сократился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, тогда как совокупный прирост был сконцентрирован преимущественно в нескольких областях. Основной вклад обеспечили Павлодарская область — 21 % общего прироста, Туркестанская область — 16 %, Северо-Казахстанская область –13 % и Акмолинская область — 11 %.

Наиболее высокие темпы роста инвестиций в отрасли зафиксированы в Мангистауской области — на 480,2 %, Кызылординской области — на 311,2 % и Костанайской области — на 124,5 %.

По итогам января–августа 2026 года инвестиции в строительной отрасли увеличились на 40,0 % г/г. При этом отмечается ускорение роста инвестиций в отрасли (+13,2 п.п. за месяц), указывая на активное расширение производственных возможностей строительных компаний.

Существенную поддержку отрасли оказывает фискальный импульс, формируемый за счёт строительства автомобильных дорог, инженерных сетей, коммунальных объектов и социальной инфраструктуры. Получение государственных контрактов и авансовых платежей улучшает ликвидность подрядчиков и позволяет им увеличивать собственные капитальные расходы. Средства направляются на приобретение строительной и специальной техники, транспорта, оборудования и других основных фондов, необходимых для выполнения крупных заказов.

Инвестиционная активность сильно сконцентрирована в нескольких регионах. На Восточно-Казахстанскую область приходится 24,0 %, на Актюбинскую область — 21,5 % и на Мангистаускую область — 10,2 % отраслевых капиталовложений. Совокупно эти регионы аккумулируют более половины инвестиций в строительном секторе.

Операции с недвижимостью остаются одним из крупнейших направлений капиталовложений, аккумулируя 18,9 % всех инвестиций в основной капитал. По своей доле сектор опережает обрабатывающую промышленность, а также транспорт и складирование. При этом по итогам первого полугодия объём вложений увеличился на 4,6 % в годовом выражении.

Инвестиционную активность поддерживают жилищное строительство, урбанизация и необходимость обновления жилого фонда. Дополнительный спрос формируют государственные и рыночные ипотечные программы. Однако слабый прирост при значительном объёме вложений свидетельствует о более осторожном поведении застройщиков. Высокая инфляция, рост стоимости жилья и ограниченная платёжеспособность населения постепенно сдерживают дальнейшее расширение девелоперских проектов.

Среди других отраслей особо выделяется сфера услуг по проживанию и питанию, где объём инвестиций вырос на 122,4 % г/г. В результате отрасль обеспечила 14,6 % совокупного прироста капиталовложений в стране, превысив по вкладу сегмент транспорта и складирования.

Инвестиции в отрасль характеризуются высокой региональной концентрацией. На Мангистаускую область приходится 41,8 % всех капиталовложений, на Туркестанскую область — 20,4 %. Для сравнения, доля Астаны составляет 5,6 %, Алматы — 3,6 %.

Инвестиции в основной капитал — это средства, направленные на приобретение, строительство или модернизацию долгосрочных активов, используемых в производственном процессе. Эти инвестиции являются ключевыми для поддержания и увеличения производственных возможностей предприятия, повышения его конкурентоспособность и обеспечивая устойчивый рост в долгосрочной перспективе.