В реальном секторе экономики рассчитывают на снижение сырьевых цен и увеличение спроса

Национальный банк представил очередной Конъюнктурный обзор: результаты опросов предприятий реального сектора экономики. В опросе приняли участие представители 3478 предприятий.

В третьем квартале 2025 года темп роста цен на готовую продукцию почти не изменился, а на сырьё и материалы — ускорился.

Диффузионный индекс (ДИ), измеряющий динамику цен на продукцию предприятий, составил — 59,6 (во втором квартале — 59,7). Для подавляющего большинства предприятий, наиболее важным фактором при установлении цен на готовую продукцию являются цены на сырьё и материалы (для 78,3 % предприятий) и спрос (75,6 %). В третьем квартале темп роста цен на готовую продукцию предприятий в целом по экономике (ДИ составил 59,6) почти не изменился, но ускорился — на сырьё и материалы (ДИ — 73,6).

В четвёртом квартале предприятия ожидают замедления темпов роста цен на готовую продукцию, сырьё и материалы. При этом, по ожиданиям предприятий, ситуация со спросом улучшится.

Средняя рентабельность продаж (до вычета расходов по выплате процентов, налогов и амортизации) в целом по экономике повысилась до 25,5 % (25,2 %), складываясь выше среднеисторической нормы (23,2 %).

В структуре активов компаний реального сектора экономики доля краткосрочных снизилась до 36,6 %, а долгосрочных активов увеличилась до 63,4 % (во втором квартале 2025 года — 36,9 % и 63,1 %, соответственно). Повысилась оборачиваемость активов до 17,3 %, оборачиваемость оборотных средств — до 47,3 %. В структуре краткосрочных активов доля дебиторской задолженности увеличилась до 34,8 % (во втором квартале 2025 года — 34,2 %), доля запасов незначительно увеличилась до уровня 21,0 % (20,8 % во втором квартале 2025 года).

Незначительно повысилась доля предприятий, имеющих на балансе просроченную задолженность: доля предприятий, имеющих на балансе просроченную дебиторскую задолженность — до 24,2 %, с кредиторской задолженностью — до 20,3 %, имеющих просроченную задолженность по займам банков — до 5,4 %.

Для финансирования основных и оборотных средств (72,1 % и 88,9 %) большинство предприятий используют собственные средства. При этом, доля предприятий, финансировавших основные средства за счёт займов банков осталась на уровне второго квартала — 8,0 %, незначительно повысилась доля предприятий, финансировавших оборотные средства за счёт займов банков до 17,9 %.

Доля предприятий, не осуществлявших финансирование основных и оборотных средств, снизилась до 34,9 % и 19,0 %, соответственно.

Для финансирования оборотных средств большинство предприятий (88,9 %) использовали собственные средства, из которых 47,4 % — составила прибыль, и 41,5 % — собственные средства акционеров/участников. Займы в этих целях использовали 17,9 % предприятий (из которых 8,5 % использовали транш по ранее открытой кредитной линии, 9,4 % — займы в банках и организациях, осуществляющих микрофинансовую деятельность). Среди других источников финансирования предприятия также указывают авансы от покупателей, финансовую помощь, внутригрупповые займы (между материнской компанией и филиалами) и субсидии.

Регуляторными препятствиями в ведении бизнеса предприятия называют уровень налогового бремени (32,4 % предприятий), а также состояние экономики (для 31,4 %) и уровень конкуренции (для 30,9 %). Во втором квартале доля таких предприятий составляла 31,7 %, 31,3 % и 30,1 % соответственно). Также важными для предприятий являются такие факторы, как нехватка квалифицированных кадров (26,7 %), поиск покупателей (26,1 %), сложность получения лицензий/разрешений (19,3 %). Значимость доступа к финансированию располагается на 8 месте (14,1 %), низкая рентабельность производства (11,9 %).

В качестве других препятствий, предприятия указали природные катаклизмы, процентные ставки по займам, геополитическую обстановку в мире. Так, геополитическая ситуация и санкции в отношении РФ в третьем квартале повлияли негативно на деятельность 41,6 % предприятий (во втором квартале 2025 года — 41,8 %), из которых 7,3 % ощутили отрицательное влияние наиболее значительно. На 52,4 % предприятий геополитика не оказала никакого влияния, а 3,6 % респондентов отметили позитивное влияние.

В третьем квартале увеличилось количество предприятий, указавших, что казахстанский тенге слишком слабый по отношению к другим валютам, и на проблемы с логистикой. Снизилось количество респондентов, указавших на проблемы с осуществлением денежных расчётов, а также на сложность принятия решения из-за неопределённости ситуации.

Композитный опережающий индикатор (КОИ), представляющий собой агрегированную оценку опросов предприятий реального сектора, демонстрирует незначительное замедление экономической активности в реальном секторе, составив 100,3 (100,4 во втором квартале). Позитивное влияние на его динамику оказали увеличение спроса в сельском хозяйстве, снижение доли убыточных и низкорентабельных предприятий, а негативное влияние оказало снижение спроса в строительстве, уровня загрузки производственных мощностей. В четвёртом квартале 2025 года ожидается незначительное снижение экономической активности (КОИ по ожиданиям составил 99,9).