Результаты управляющих пенсионными активами на апрель 2026 года

Изображение: atlascompany/Freepik

На 1 мая 2026 года общий объём пенсионных активов составил ₸25,7 трлн. Количество индивидуальных пенсионных счетов (ИПС) вкладчиков — 12,6 млн. Итого пенсионные взносы с начала года составили ₸965,7 млрд. Из них 99,5 % — пенсионные активы ЕНПФ, находящиеся в доверительном управлении НБРК, которые составили ₸25,6 трлн.

Результаты управления пенсионными активами

Помимо НБРК право принимать в управление пенсионные активы граждан имеют шесть частных компаний управляющих инвестиционными портфелями. В таблице ниже представлены шесть частных компаний, по которым есть динамика более года.

Деятельность Halyk Finance и АО ЕНПФ ДК НБРК (ОПВР) по управлению пенсионными активами самая короткая из рассматриваемого списка (с декабря 2022 года) и, учитывая это, доходность (CAGR) этих портфелей демонстрирует более высокие значения, принимая во внимание фазу высоких ставок в то время.

На конец апреля лидером среди управляющих компаний по-прежнему остаётся АО ЕНПФ ДК НБРК (ОПВР) с доходностью +5,1 % с начала года. Среди частных управляющих стабильно высокий результат продолжает демонстрировать Сентрас Секьюритиз — +5,0 %. Вслед за ними, третью позицию занимает компания «BCC Invest» с доходностью +3,1 %.

Остальные частные управляющие по результатам доходности с начала года расположились в довольно узком диапазоне от 2,4 % до 2,7 %. Портфель ЕНПФ (основной) под управлением НБРК завершил период с нулевой доходностью.

Компания «Tansar Capital» начала управление пенсионными активами ЕНПФ с 8 апреля 2026 года. В связи с относительно коротким сроком работы компании доходность по итогам отчётного периода составила +0,6 %.

По долгосрочной среднегодовой доходности (CAGR), наилучший результат сохраняется у Halyk Finance с результатом +13,7 %. Относительно высокие результаты среднегодовой долгосрочной доходности также демонстрируют: АО ЕНПФ ДК НБРК (+12,0 %) и Сентрас Секьюритиз (+11,5 %). Минимальный же показатель долгосрочной среднегодовой доходности (CAGR) демонстрирует портфель под управлением Tansar Capital — +1,7 %, но он не является релевантным из-за недавнего формирования портфеля компании.

Остальные управляющие демонстрируют доходность в достаточно узком диапазоне от 9,1 % до 10,6 %.

По итогам апреля наибольшая реальная доходность (за вычетом инфляции с начала года) зафиксирована у портфеля ЕНПФ под управлением НБРК сформированного отдельно за счёт обязательных пенсионных взносов работодателя (+1,6 %) и Сентрас Секьюритиз (+1,5 %).

У остальных управляющих доходность за вычетом инфляции за четыре месяца 2026 года демонстрирует отрицательные значения и варьируется в диапазоне от −0,5 % до −3,5 %. Где наибольшее отрицательное значение за основным портфелем ЕНПФ под управлением НБРК.

Таким образом, на апрель 2026 года только две компании по результатам своей деятельности обеспечили прирост превышающий уровень инфляции, из которых только одна является частной.

При совокупном учёте долгосрочной среднегодовой, аннуализированной и последней актуальной доходности на апрель 2026 года топ-3 компании для размещения своих пенсионных средств:

1 — АО ЕНПФ ДК НБРК (ОПВР)

2 — Сентрас Секьюритиз

3 — Halyk Finance

Общемировая практика предполагает оценку эффективности инвестирования и работы управляющих компаний через так называемый коэффициент Альфа. Альфа рассчитывается как разница результатов инвестирования фонда с эталонным бенчмарком, которым обычно выступает доходность индекса S&P 500 или с другим показателем, который может отражать результаты широкого рынка.

Однако для специфики портфеля управляющих пенсионными активами с учётом консервативного риск-профиля и соответствующей диверсификации в качестве эталонного бенчмарка лучше подходит S&P Target Risk Conservative Index. Показатель предназначен для измерения эффективности консервативного распределения акций и облигаций с фиксированным доходом с целью обеспечения стабильного потока доходов при низком уровне волатильности (риска).

За 4 месяца 2026 года S&P Target Risk Conservative Index вырос на 1,5 % в долларовом выражении. Однако для правильного сопоставления результаты индекса пересчитаны в тенге — что дало значительное отрицательное значение (−7,1 %) в связи с укреплением курса тенге.

В результате за апрель 2026 года все компании по управлению активами продемонстрировали положительную и крайне высокую Альфу к мировому рынку (степень эффективности управления), которая на мировых рынках обычно соответствует довольно специфическим и агрессивным портфелям.

Однако в нашем случае, это прежде всего заслуга крайне высоких тенговых ставок по государственным ценным бумагам, краткосрочной ставке РЕПО, привязанной к базовой ставке, а также параллельного укрепления тенге.

Так у одного из лидеров по доходности среди частных управляющих доля операций РЕПО в портфеле составляет 26 %, что слабо вписывается в классическую логику построения долгосрочного инвестиционного портфеля.

Куда инвестирует НБРК?

Пенсионные накопления казахстанцев НБРК вкладывает в: государственные ценные бумаги министерства финансов РК — 44,5 %, облигации квазигосударственных компаний — 8,9 %, депозиты НБРК — 2,2 %, ноты НБРК — 1,7 %, индексное управление активами — 35,9 % (инвестиции в валюте), облигации банков второго уровня РК — 2,5 %, МФО — 1,2 %, акции и депозитарные расписки эмитентов РК — 2,5 %. В совокупности инвестиции пенсионных средств в государственные активы составили 57,3 %.

61,6 % портфеля представлено тенговыми активами, 38,4 % — в долларах США (уменьшение в тенговом эквиваленте за месяц на 0,6 п.п. и уменьшение на 2,6 п.п. с начала года). При этом вложения в самих долларах США без пересчёта на курс тенге увеличились за месяц на 0,6 % и на 4,5 % с начала года.

По состоянию на 1 мая 2026 года пенсионные активы, сформированные за счёт обязательных пенсионных взносов работодателя (далее — ПА ОПВР), находящиеся в доверительном управлении НБРК, составили ₸1,0 трлн. Пенсионные накопления казахстанцев за счёт ОПВР проинвестированы в: ГЦБ МФ РК — 94,0 %, депозиты НБРК — 5,9 %, денежные средства на инвестиционных счетах — 0,2 %. 

Доходы в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещённым вкладам и операциям «обратное РЕПО» за 2026 год составили ₸738,7 млрд, по активам, находящимся во внешнем управлении (с учётом курсовой переоценки) — -₸510,6 млрд, переоценка иностранной валюты (за исключением активов во внешнем управлении) — -₸392,7 млрд, прочие доходы — ₸1,3 млрд. Переоценка ценных бумаг составила ₸166,1 млрд.

В результате по итогам апреля размер инвестиционного дохода составил ₸2,8 млрд, тогда как в аналогичном периоде прошлого года наблюдался убыток в размере ₸231,5 млрд.

Крупнейшие покупки в апреле:

• Тенговые ГЦБ РК (₸402,1 млрд)
• Ноты НБРК (₸300,0 млрд)
• Государственные ценные бумаги правительства США (₸90,7 млрд)

Единственными продажами в апреле выступили государственные ценные бумаги правительства США на сумму ₸427,0 млрд.

Частные управляющие пенсионными активами

Всего в частном доверительном управлении находится ₸105,8 млрд. За месяц активы частных управляющих увеличились на ₸3,9 млрд или на 3,9 %.

Первенство по управлению пенсионными активами по-прежнему сохраняется за Halyk Finance со значительным отрывом относительно других компаний. За месяц активы увеличились на ₸2,0 млрд или на 3,5 %.

Наибольший относительный прирост активов за апрель продемонстрировала компания «Сентрас Секьюритиз» (+₸1,1 млрд, +15,3 %).

Положительная динамика наблюдается и у Alatau City Invest (+₸0,7 млрд, +4,3 %), а также у BCC Invest, где объём активов вырос на ₸0,4 млрд (+3,1 %). В то же время снижение объёма активов произошло у Halyk Global Markets (-₸0,3 млрд, −3,9 %).

Tansar Capital начал свою деятельность в управлении пенсионными активами с привлечения ₸49,38 млн.

Структура портфелей частных управляющих пенсионными активами

Объём пенсионных активов под управлением АО «ДО Народного Банка Казахстана «Halyk Finance» составляет ₸59,7 млрд.

63,5 % портфеля представлено тенговыми активами, 36,5 % — в долларах США (увеличение за месяц на 5,2 п.п. и уменьшение на 3,1 п.п. с начала года). Доходы в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещённым вкладам и операциям «обратное РЕПО» за 2026 год составили ₸2,2 млрд, переоценка иностранной валюты — -₸1,1 млрд, прочие доходы — ₸3,1 млн. Переоценка ценных бумаг составила — ₸455,0 млн.

В результате по итогам апреля размер инвестиционного дохода составил ₸1,5 млрд, тогда как в аналогичном периоде прошлого года наблюдался доход в размере ₸174,4 млн.

Новые инвестиции в пенсионном портфеле Halyk Finance за апрель:

• Облигации АО «Банк ЦентрКредит» (₸3,0 млрд)
• Облигации Asian Development Bank (₸1,6 млрд)
• ГЦБ Министерства финансов США (₸3,4 млрд)

Реализованные позиции в апреле: акции Meta Platforms, Inc. (₸501,8 млн), ГЦБ РК (₸420,4 млн).

Структура инвестиционного портфеля финансовых инструментов, сформированного за счёт пенсионных активов ЕНПФ, представлена на графике ниже.

Под управлением АО «Alatau City Invest» находятся пенсионные активы на сумму ₸17,0 млрд.

50,3 % портфеля представлено тенговыми активами, 48,8 % — в долларах США (увеличение за месяц на 5,9 п.п. и увеличение на 17,0 п.п. с начала года). Доходы в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещённым вкладам и операциям «обратное РЕПО» за 2026 год составили ₸503,5 млн, переоценка иностранной валюты — -₸139,1 млн, прочие доходы — ₸19,2 млн. Переоценка ценных бумаг составила — ₸60,42 млн.

По итогам апреля размер инвестиционного дохода составил ₸444,1 млн, тогда как в аналогичном периоде прошлого года наблюдался доход в размере ₸169,4 млн.

Новые покупки в апреле:

• ETF ISHARESMSCI ACWI (₸1,0 млрд)
• US Treasury Bill (₸1,3 млрд)

В то же время были проданы позиции: US Treasury (₸165,7 млн), ETF First Trust NASDAQ-100 Technology (₸519,8 млн).

Под управлением АО «BCC Invest» находится ₸13,5 млрд пенсионных активов.

66,7 % портфеля представлено тенговыми активами, 33,3 % — в долларах США (уменьшение за месяц на 0,1 п.п. и уменьшение на 1,3 п.п. с начала года). Доходы в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещённым вкладам и операциям «обратное РЕПО» за 2026 год составили ₸503,7 млн, переоценка иностранной валюты — -₸319,2 млн, прочие доходы — ₸4,1 млн. Переоценка ценных бумаг составила — ₸203,5 млн.

По итогам апреля размер инвестиционного дохода составил ₸392,2 млн, тогда как в аналогичном периоде прошлого года результат составлял ₸246,5 млн.

Крупнейшие покупки апреля:

• Долговые ценные бумаги акимата г. Астаны (₸180,0 млн)
• Депозитарные расписки KSPId, АО «Kaspi.KZ» (₸93,6 млн)
• Акции АО «НК «КазМунайГаз» (₸87,7 млн)

В отчётном месяце проданы позиции: ISHARES MSCI ETF (₸382,5 млн), депозитарные расписки АО «Kaspi.KZ» (₸107,7 млн) и VCIT US (₸100,3 млн).

Объём пенсионных активов под управлением АО «Halyk Global Markets» составляет ₸7,3 млрд.

63,7 % портфеля представлено тенговыми активами, 36,3 % — в долларах США (увеличение за месяц на 0,3 п.п. и уменьшение на 1,0 п.п. с начала года). Доходы в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещённым вкладам и операциям «обратное РЕПО» за 2026 год составили ₸294,3 млн, переоценка иностранной валюты — -₸47,9 млн, прочие доходы — -₸37,9 млн. Переоценка ценных бумаг составила — -₸4,9 млн.

По итогам апреля размер инвестиционного дохода составил ₸203,6 млн, тогда как в аналогичном периоде прошлого года результат составлял ₸92,6 млн.

Крупнейшие покупки апреля:

• US Treasury (₸334,3 млн)

Были проданы: облигации АО «КМF Банк» (₸100,0 млн), iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (₸149,0 млн), облигации АО «Национальный инвестиционный холдинг «Байтерек» (₸532,8 млн).

В доверительном управление АО «Сентрас Секьюритиз» находятся пенсионные активы на сумму ₸8,3 млрд.

67,5 % портфеля представлено тенговыми активами, 32,5 % — в долларах США (увеличение за месяц на 3,2 п.п. и увеличение на 4,1 п.п. с начала года). Доходы в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещённым вкладам и операциям «обратное РЕПО» за 2026 год составили ₸260,2 млн, переоценка иностранной валюты — -₸138,8 млн, прочие доходы — ₸0,5 млн. Переоценка ценных бумаг — ₸176,3 млн.

По итогам апреля размер инвестиционного дохода составил ₸298,2 млн, тогда как в аналогичном периоде прошлого года результат составлял ₸52,7 млн.

Крупнейшие покупки апреля:

• US Treasury (₸797,6 млн)
• GDR АО «Народный Банк Казахстана» (₸58,4 млн)
• Акции АО «Эйр Астана» (₸33,7 млн)

Наибольший объём продаж пришёлся на GDR АО «Народный Банк Казахстана» (₸48,9 млн).

 Под управлением АО «Tansar Capital» находится ₸0,05 млрд пенсионных активов.

100 % портфеля представлено тенговыми активами. Доходы в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещённым вкладам и операциям «обратное РЕПО» за 2026 год составили ₸0,21 млн.

По итогам апреля размер инвестиционного дохода составил ₸0,21 млн.

Крупнейшие покупки апреля:

• Акции АО «НАК «Казатомпром» (₸1,16 млн)
• Акции АО НК «КазМунайГаз» (₸0,97 млн)
• Акции АО «Народный Банк Казахстана» (₸0,56 млн)

В отчётном месяце продаж по портфелю Tansar Capital не проводилось.