Три критические проблемы, определяющие будущее США и мира

Изображение; jpmorganchase.com

Джейми Даймон считает войны в Украине и на Ближнем Востоке и напряжённость между США и Китаем «тектоническими» угрозами, которые разрушают иллюзию безопасности мира и могут дестабилизировать глобальную экономику на долгое время. Таким мнением генеральный директор JPMorganChase поделился в своём ежегодном послании к акционерам. Вопреки оптимизму рынков, глава JPMorgan предупредил о риске роста инфляции в 2026 году. Сочетание рецессии и высоких ставок может обрушить стоимость активов и вызвать кризис ликвидности. Гендир крайне убеждён, что без лидерства США возникнет опасный вакуум. Он предлагает «смелую идею» — создание зоны свободной торговли, объединяющей более 40 % мирового рынка (США, Европа, Япония, Австралия), для противостояния «автократиям».

Генеральный директор JPMorganChase Джейми Даймон констатирует, что мировая экономика столкнулась с беспрецедентными вызовами — от затяжных войн на Украине и Ближнем Востоке до растущей напряжённости в отношениях с Китаем, что создаёт риск долгосрочной дестабилизации. Несмотря на текущую устойчивость американского потребителя, Даймон предупреждает о «скрытых угрозах»: огромный госдефицит в сочетании с потенциальными шоками цен на нефть из-за конфликта в Иране могут спровоцировать более высокую инфляцию и процентные ставки, чем ожидает рынок. В условиях этой неопределённости и завышенной стоимости активов банк фокусируется на защите фундаментальных ценностей и подготовке к непредсказуемым последствиям геополитических сдвигов, продолжая обеспечивать надёжность финансовой системы для своих клиентов и правительств.

Помните стихотворение Редьярда Киплинга «Заповедь» (Если/Если), которое начинается словами: «О, если ты покоен, не растерян, когда теряют головы вокруг»? Мы останемся верны этому принципу. Мы должны иметь дело с тем миром, который у нас есть, и стремиться к тому, которого мы хотим, — отметил Джейми Даймон в своём ежегодном письме.

Гендиректор JPMorganChase подчеркнул, что фундаментом успеха корпорации являются эффективное внутреннее управление и жизнеспособность демократической системы США. По итогам 2025 года банк продемонстрировал рекордные финансовые показатели, достигнув выручки в $185,6 млрд и чистой прибыли в $57,0 млрд, что позволило последовательно увеличивать дивиденды и укреплять «крепостной» баланс.

Глобальные шоки

Даймон отметил, что современная мировая экономика стала масштабнее и устойчивее к шокам, чем десятилетия назад, во многом благодаря снижению энергозависимости и переходу США в статус крупного экспортёра ресурсов. Тем не менее, финансовая система претерпела фундаментальные изменения по сравнению с 2010 годом: рынки долга и активов значительно выросли, а влияние небанковских учреждений (хедж-фондов и суверенных фондов) усилилось. Даймон предупреждает, что огромные объёмы казначейских облигаций в руках частных иностранных инвесторов и масштабное количественное смягчение (QE) делают глобальные потоки капитала крайне чувствительными к смене настроений.

Особое внимание руководитель банка уделяет рискам ликвидности и изменчивости человеческой природы. Он подчёркивает, что хотя экономика может казаться менее хрупкой, у неё всё равно существует «точка перелома», которую часто вызывает неожиданное стечение обстоятельств, подобно росту цен на нефть и инфляции в 1970-х годах. В моменты паники инвесторы стремятся выйти из рискованных активов, что резко меняет потребности в ликвидности и может парализовать рынки, особенно учитывая сниженную способность современных маркетмейкеров выступать посредниками в периоды высокой волатильности.

Главным «сюрпризом» 2026 года Даймон назвал риск того, что инфляция начнёт ползти вверх, а не вниз, вопреки рыночным прогнозам. Такой сценарий может привести к стагфляции — сочетанию рецессии и высокой инфляции, что неизбежно вызовет рост процентных ставок и падение цен на активы. Поскольку ставки действуют на стоимость активов подобно гравитации, их рост способен спровоцировать массовое бегство в наличные и резкое ухудшение экономических условий, что требует от финансовых институтов предельной бдительности и готовности к различным вариантам развития кризиса.

Драйверы роста против геополитических вызовов

Гендиректор JPM отметил, что в 2026 году экономику США поддерживают мощные «попутные ветры»: усиление фискального стимулирования на $300 млрд, продолжающаяся ликвидность от ФРС и масштабное дерегулирование, которое высвободило капитал и повысило «жизненный порыв» бизнеса. Дополнительным драйвером выступает колоссальный рост инвестиций в ИИ со стороны техгигантов, который в текущем году достигнет $725 млрд. Хотя эти факторы стимулируют рост и производительность, Даймон предупреждает, что в краткосрочной перспективе они могут оказать инфляционное давление.

На фоне текущего оптимизма руководитель банка выделяет ряд «тектонических» рисков, способных дестабилизировать мировой порядок. Главным из них остаётся геополитика — войны в Украине и в Иране создают непредсказуемость в поставках энергии и продовольствия. Параллельно с этим Даймон указывает на критический уровень мирового суверенного долга и дефицита бюджета, предупреждая, что отсутствие системных решений может привести к кризису. Также он отмечает уязвимость рынков из-за рекордно высоких цен на активы и перестройки глобальных торговых связей в условиях напряжённых отношений между США и Китаем.

В финансовом секторе Даймон выражает обеспокоенность рынком частного кредитования объёмом $1,8 трлн, где на фоне длительного отсутствия рецессии произошло ослабление кредитных стандартов. Он прогнозирует, что при развороте цикла потери в этом сегменте и в сфере прямых инвестиций могут превысить ожидания из-за низкой прозрачности и агрессивных оценок. Наконец, среди постоянных угроз выделяется киберриск, усугубляемый возможностями ИИ. Даймон подчёркивает, что JPMorganChase сохраняет бдительность и готовность использовать трудные времена как возможность для укрепления позиций.

Критические проблемы, стоящие перед Америкой и миром

Джейми Даймон выделил три критические проблемы, определяющие будущее США и «свободного мира»: необходимость поддержания мощнейших вооружённых сил, сохранение глобального экономического лидерства через возрождение «американской мечты» и стратегическое управление внешнеэкономическими связями для укрепления союзов. Фундаментом для решения этих задач он называет верность конституционным ценностям. Автор подчёркивает, что сохранение этих позиций критически важно для статуса доллара как мировой резервной валюты, однако предупреждает, что успех не гарантирован свыше и требует от нации стать «сильнее и жёстче».

Даймон аргументирует, что современные масштабные вызовы не могут быть решены правительством или бизнесом в одиночку. Национальная безопасность теперь напрямую зависит от гражданских компаний, создающих оборонные технологии, чипы и ИИ. В качестве успешного примера синергии он приводит опыт восстановления Детройта, где объединение ресурсов бизнеса и государства помогло преодолеть упадок. По мнению главы банка, интеллектуальный потенциал и ресурсы таких институтов, как JPMorganChase, должны быть направлены на реформу образования и создание рабочих мест, поскольку процветание страны является обязательным условием для процветания бизнеса.

Вспоминая исторический пример 1940 года, когда США пришлось в кратчайшие сроки строить «арсенал свободы» для защиты Европы от нацизма, Даймон призывает к аналогичному единству сегодня. Он отмечает, что компания чувствует огромную ответственность перед страной и готова вносить свой вклад в укрепление демократии. Основной посыл раздела заключается в том, что только через решительные совместные действия и правильную политику США смогут остаться оплотом свободы и гарантировать безопасность мирового порядка в условиях растущей глобальной поляризации.

Продолжающаяся война в Украине, конфликт между Ираном и США/Израилем и другие крупные военные действия по всему миру должны навсегда развеять иллюзию того, что мир безопасен. Содержание лучшей в мире армии обходится дорого, но она всегда будет мощным фактором сдерживания войны. Ведение войн обходится ещё дороже. А проигрыш в войне — дороже всего. Я твёрдо надеюсь, что Соединённые Штаты обеспечат достаточную военную и экономическую поддержку, чтобы помочь Украине одержать победу в том, что стало затяжной и кровавой войной за демократию против автократии. Время покажет, достигнет ли текущая война в Иране наших краткосрочных и долгосрочных целей в регионе и какой ценой.

Рекомендации политикам

Джейми Даймон утверждает, что внешнеэкономическая политика США должна быть направлена на максимизацию американской конкурентоспособности при одновременном экономическом укреплении союзников. Он предупреждает, что фрагментация западных связей играет на руку автократиям, стремящимся сделать демократические страны зависимыми от себя. По мнению Даймона, США необходимо комплексно использовать налоговые и торговые рычаги, чтобы создать систему взаимной выгоды и стабильности, противодействуя нечестным практикам и меркантилизму.

Даймон выразил глубокую обеспокоенность структурным упадком Европы, чей ВВП по отношению к американскому значительно сократился за последние 25 лет. Он связывает это с незавершенностью экономического союза, избыточной бюрократией и отсутствием масштаба для инноваций. Чтобы переломить эту тенденцию, Европе необходимо завершить создание банковского союза и рынка капитала, а также восстановить оборонно-промышленную базу, избегая при этом протекционистских барьеров против американских фирм.

В качестве «большой и смелой идеи» Даймон предложил США инициировать переговоры о создании масштабного соглашения о свободной торговле со всей Европой и ключевыми союзниками (Японией, Южной Кореей, Австралией). Подобная сделка объединила бы более 40 % мирового рынка, позволив западным демократиям самостоятельно устанавливать глобальные правила торговли. Несмотря на сложность переговоров в аграрном и цифровом секторах, выгоды от такой интеграции стали бы геополитическим «хоум-раном», сплотив союзников перед лицом внешнего давления.

Особое внимание уделяется военной составляющей: Альянс НАТО должен стать современным и взаимозаменяемым. Даймон раскритиковал неэффективность европейского ВПК, где производится слишком много типов однородной техники (например, 14 видов танков), и призывает к трансатлантическому партнёрству в производстве сложных вооружений. Он подчеркнул, что Европа должна полагаться на США в вопросах спутниковой разведки и высоких технологий, в то время как США обязаны быть абсолютно надёжным партнёром.

Даймон категорически не согласен с идеей необратимого разрыва между Америкой и западным миром. Он утверждает, что существующая система не разрушена, а требует реформирования, так как реальной альтернативы американскому лидерству не существует. Попытки средних держав создать автономные военные или экономические блоки без участия США неизбежно приведут к дисфункциональности, подобной нынешним проблемам ЕС, подчеркнул гендир.

Я не хочу даже представлять обратное. Без американского лидерства возникнет огромный вакуум. Если не мы, то кто? Мы единственная страна, обладающая возможностями для этого. Фрагментация отношений с нашими многочисленными союзниками и между ними может привести к менталитету «каждый сам за себя». Америка станет более изолированной, доллар США перестанет быть мировой резервной валютой, а автократические страны будут ликовать. Нужно ли говорить больше?