Инфляция к концу 2026 года составит 10 % — прогноз Halyk Finance

Согласно прогнозу Halyk Finance, на конце 2026 года инфляция в Казахстане составит 10 %, а базовая ставка будет снижена на 25 б.п. до 15,5 %.

Напомним, что по итогам сентября годовая инфляция в Казахстане сложилась на уровне 9,3 %. В Halyk Finance отмечают замедление инфляционных процессов — в декабре 2025 года показатель составлял 12,3 %, в июне — 10,3 %, в августе — 9,8 %.

«С учетом текущей ценовой динамики и сохраняющихся проинфляционных рисков наш прогноз инфляции на конец 2026 года сохраняется на уровне 10 %», — говорится в макроэкономическом отчете Halyk Finance за III квартал.

В конце октября 2026 года Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка принял решение установить базовую ставку на уровне 15,75 % годовых с коридором +/- 1 п.п.

Отметим, что снижение происходит непрерывно, начиная с июня 2026 года, когда базовая ставка была снижена до 17 %, затем в июле — до 16,75 %, в сентябре — до 16,25 %. До этого, с октября 2025 года базовая ставка сохранялась на уровне 18 %.

Согласно оценке Halyk Finance, в случае дальнейшего замедления инфляции и инфляционных ожиданий не исключено снижение базовой ставки до 15,5 % к концу 2026 года при отсутствии новых внешних шоков. Постепенное смягчение денежно-кредитных условий может способствовать снижению стоимости заемного финансирования.

«В 2027 году инфляция прогнозируется на уровне 8-9 % на фоне умеренно жесткой денежно-кредитной политики, охлаждения потребительского кредитования при сохранении проинфляционных рисков. Базовая ставка к концу 2027 года ожидается на уровне порядка 14 %», — говорится в отчете.

Что касается роста экономики, то за период с января по сентябрь темп роста ВВП Казахстана составил 4,2 %. В Halyk Finance прогнозируют, что по итогам 2026 года показатель вырастет до 4,8 % с учетом традиционного ускорения роста ВВП в конце года.

В 2027 году ожидается сохранение темпа роста ВВП на уровне 4,5-4,8 %. Поддержку этому окажет финансирование инфраструктурных проектов, в том числе за счет средств Национального фонда. К тому же в 2027 году физические объемы добычи существенно не изменятся относительно показателя 2026 года и составят 95 млн тонн, считают в Halyk Finance. Цены на нефть, согласно консенсус-прогнозам, в 2027 году могут снизиться до $75 за баррель нефти, что окажет сдерживающее влияние на темпы роста экспортной выручки и торгового баланса по сравнению с 2026 годом.

Также аналитики Halyk Finance сохранили консервативный прогноз курса тенге на конец 2026 года на уровне ₸490 за доллар. Ожидается, что предложение валюты со стороны Национального банка в IV квартале, по ожиданиям, будет оставаться сдержанным — ведомство объявило о сокращении объема зеркалирования операций по золоту. Дополнительными факторами могут выступить сезонный рост спроса на валюту в конце года и ожидаемое снижение базовой ставки, которое может несколько ослабить интерес иностранных инвесторов к долговым инструментам в тенге.

При сохранении текущего баланса спроса и предложения на валютном рынке курс может сложиться на более сильном уровне. На конец 2027 года ожидается курс на уровне ₸515 за доллар, что будет вызвано постепенным снижением базовой ставки и цен на нефть.