НБРК вновь сохранил базовую ставку без изменений

Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан снова принял решение установить базовую ставку на уровне 18,0 % годовых с коридором +/- 1 п.п.

Этот уровень сохраняется с октября 2025 года.

В официальном сообщении НБРК напоминает, что годовая инфляция в марте 2026 года замедлилась до 11,0 % (в феврале — 11,7 %), при этом продовольственная инфляция составила 11,7 % (12,7 %), непродовольственная — 11,3 % (11,6 %), сервисная — 10,0 % (10,8 %).

Месячная инфляция в марте снизилась до 0,6 % после 1,1 % в феврале. Базовая и сезонно очищенная инфляция также демонстрируют замедление. Вместе с тем, отмечает регулятор, «их текущие уровни по-прежнему складываются выше значений, необходимых для достижения цели 5 %, что указывает на сохранение инфляционного давления в экономике».

Инфляционные ожидания населения на год вперёд оцениваются в 14,6 % (13,7 %) и остаются повышенными. Ожидания профессиональных участников рынка по инфляции на 2026 год сохраняются на уровне 10,0 %.

Во внешнем секторе обострение ситуации на Ближнем Востоке сопровождается повышением мировых цен на энергоносители, продовольствие и удобрения. Это увеличивает инфляционное давление в ряде стран и повышает риски удорожания импорта для Казахстана. Остаётся повышенной инфляция в РФ, при этом ЦБРФ сохраняет ориентир на её возвращение к цели в 2027 году. В еврозоне и США в марте ускорение инфляции сопровождалось ростом неопределённости и повышением инфляционных рисков. ЕЦБ и ФРС сохранили процентные ставки без изменений, подтвердив более осторожный подход к дальнейшим решениям.

Проинфляционные риски НБРК связывает, прежде всего, с усилением внешнего инфляционного давления на фоне конфликта на Ближнем Востоке. При этом дополнительные риски формируются уже внутри страны — в связи с возобновлением роста тарифов на ЖКУ и ГСМ выше инфляции после завершения моратория, а также вторичными эффектами от повышения регулируемых цен, в том числе через рост издержек для бизнеса. Также внимания требует «дальнейшая адаптация бизнеса к налоговым изменениям и сохраняющиеся повышенные инфляционные ожидания». В среднесрочной перспективе важным условием сохранения дезинфляционной траектории остаются последовательная бюджетная консолидация и выверенные параметры квазифискального стимулирования.

«Складывающаяся дезинфляционная динамика требует дальнейшего закрепления. До перехода к смягчению денежно-кредитных условий необходимо получить подтверждение устойчивости дезинфляционного процесса в условиях возобновления реформы регулируемых цен и тарифов, а также активизации квазифискального импульса во втором полугодии. Кроме того, важен мониторинг и анализ адаптации экономики к налоговым изменениям. Тщательного отслеживания требует ситуация во внешнем экономическом контуре», — считают в НБРК.

Возможность снижения базовой ставки регулятор готов рассматривать при сохранении текущих тенденций и отсутствии новых шоков. Очередное плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан по базовой ставке будет объявлено 5 июня 2026 года в 12:00 по времени Астаны.