Внутренний спрос усилил инфляционное давление в Казахстане — всемирный банк

Устойчивый рост внутреннего спроса стал причиной увеличения реального ВВП Казахстана и усилил инфляционное давление на экономику, говорится в докладе Всемирного банка.

В сентябре реальный ВВП в годовом выражении вырос на 6,3 %. Это обусловлено устойчивым внутренним спросом. Общий объем инвестиций вырос на 13,5 %, что обусловлено увеличением расходов на жилье и государственным финансированием инфраструктурных проектов.

Несмотря на падение реальных доходов (−0,5 % по сравнению с сентябрем 2024 года), в сентябре 2025 года внутренняя торговля выросла за год на 9,6 %.

Что касается промышленности, то горнодобывающий сектор вновь стал заметным двигателем роста в 2025 году, что обусловлено увеличением добычи нефти на 13,2 %.

Сектор услуг продолжал вносить наибольший вклад в общий показатель, демонстрируя заметное расширение транспортных перевозок, обусловленное увеличением объемов торговой логистики и экспорта нефти.

«Резкий рост внутреннего спроса усилил инфляционное давление, в результате чего общая инфляция ускорилась до 12,4 % в годовом исчислении в ноябре (по сравнению с 8,6 % в декабре 2024 года)», — говорится в отчете Всемирного банка.

Ускорение инфляции обусловлено резким повышением коммунальных тарифов, а также увеличением импортных издержек из-за ослабления курса тенге.

С января по сентябрь 2025 года консолидированные доходы бюджета снизились до 20,5 % от ВВП. Это на 0,8 п.п. меньше, чем в сентябре 2024 года. Основным сдерживающим фактором стало снижение доходов от продажи нефти из-за падения цен на 15 %. Это частично компенсировано увеличением объемов добычи. Нефтяные доходы продемонстрировали относительную устойчивость, но все же зафиксировали незначительное снижение на 0,2 п.п. (до 16,4 % ВВП).

Бюджетные расходы сократились на 0,9 п.п. до 22,4 % от ВВП из-за сокращения финансирования образования и социальных трансферов (каждое сокращение составило 0,3 п.п. от ВВП). В то же время расходы на обслуживание долга оставались высокими, занимая третье место среди статей расходов — после образования и социальных трансферов.

«Несмотря на многолетние бюджетные дефициты, государственный долг, прогнозируемый на уровне около 24 % от ВВП к концу 2025 года, остается достаточно низким по сравнению как со странами-аналогами, так и с другими странами-экспортерами нефти», — говорится в отчете Всемирного банка.

Эксперты отмечают, что уровень внешнего долга Казахстана остается низким, но обслуживание долга — нет, составляя 9,3 % бюджетных доходов. Это почти в 2 раза больше, чем до пандемии.

Во Всемирном банке добавили, что Национальный фонд, активы которого составляют примерно 20 % ВВП, остается жизненно важным амортизатором и помогает сохранять финансовую устойчивость.