Баланс рисков: глава Нацбанка объяснил осторожность в снижении базовой ставки

Осторожность в темпах снижения базовой ставки основана на динамике инфляции и балансе рисков.

«Формируемые риск-факторы требуют от нас осмотрительности в изменении уровня базовой ставки. Мы будем внимательно оценивать их будущую динамику, отслеживать поступающие данные, в том числе устойчивую часть роста цен и траекторию схождения инфляции к таргету», — заявил председатель НБРК Тимур Сулейменов на пресс-конференции.

Он отметил, что годовая инфляция в мае-июне продолжила постепенное снижение в пределах прогнозов Национального Банка, и складывается несколько ниже центрального значения прогнозов. Инфляционные ожидания населения после апрельских высоких значений снизились до 13,3 % в июне.

Внешний инфляционный фон становится менее благоприятным ввиду динамики мировых продовольственных цен и ускорения инфляции в России. Внешние денежно-кредитные условия остаются жесткими.

Текущая динамика инфляции формируется под влиянием продолжающегося снижения цен, как в сельском хозяйстве, так и в производстве продуктов питания. При этом тренд на снижение цен производителей ослабевает.

В структуре инфляции наблюдается замедление всех ее компонент. В частности, продовольственная компонента замедлилась с 5,5 % в мае до 5,4 % в июне, непродовольственная инфляция — с 7,6 % до 7,4 %, сервисная инфляция — с 13,9 % до 13,8 %.

Оценки ожидаемой на год вперед инфляции снизились с высоких значений (с 16,1 % в апреле до 13,3 % в июне), в том числе на фоне ослабления номинального обменного курса тенге.

«Принятое решение основано на позиции продолжить политику поддержания умеренно жестких денежно-кредитных условий. Это необходимо для закрепления тренда на замедление роста цен и достижения цели по инфляции в 5 %», — заявил Сулейменов.

Рост экономики Казахстана на основе краткосрочного экономического индикатора, то есть это не весь ВПП, а краткосрочный экономический индикатор, за январь-май 2024 года оценивается на уровне 3,7 % г/г. Расширение деловой активности поддерживается как внутренним, так и внешним спросом.

Наибольшие темпы роста демонстрируют отрасли строительства, транспорта, информации и связи. В промышленности выделяется устойчивая динамика обрабатывающего сектора, который увеличился на 5,2 %. Торговля ускорилась до 3,1 % с 2,3 % на фоне устойчивого внутреннего спроса.

Совокупный внутренний спрос устойчив. Поддержку внутреннему спросу оказывает рост реальных доходов населения. Согласно обновленным данным, за первый квартал он идет с небольшим лагом. Рост реальных доходов составил 4,7 %. Также этому способствует расширение инвестиционной активности в несырьевом секторе экономики — на 13,9 %. И также продолжающееся фискальное стимулирование.

Индекс деловой активности, отслеживаемый Национальным Банком, находится в положительной зоне пятый месяц подряд. Часы бизнес-цикла показывают, что экономика находится в зоне роста.

Совокупность факторов внешней среды создает менее благоприятный внешний инфляционный фон. Это главным образом связано с ценами на продовольствие в мире и динамикой инфляции в России, в одном из наших главных торговых партнеров.

Индекс ФАО после трех последовательных месяцев роста в мае и июне сохранился на уровне 120,6 пунктов. В июне снижение стоимости зерновых позволило компенсировать рост цен на растительные масла, сахар и молочную продукцию.

Внешние денежно-кредитные условия остаются жесткими. Как следствие, общая инфляция в мире продолжает замедляться, но показатели базовой инфляции более устойчивы и формируются выше таргета во многих странах.

Снижение общей инфляции происходит на фоне замедления темпов глобальной экономической активности и поддерживается снижением цен на энергоносители.

«Наряду с плавным замедлением инфляции сохраняются определенные риск-факторы. Со стороны внешней среды это более высокая инфляция в России и определённый рост цен на продовольствие. Во внутренней среде риски связаны с неопределенностью параметров бюджетной политики. Как известно, продолжается реформа в сфере регулируемых цен. Сохраняется устойчивый внутренний спрос и все еще волатильны инфляционные ожидания. Также свою роль вносит и потребительское кредитование. Денежно-кредитные условия смягчаются также в силу динамики обменного курса тенге», — подчеркнул глава НБРК.

Он отметил, что формируемые риск-факторы требуют от регулятора «осмотрительного подхода в принятии решений».