S&P Global повысил рейтинг «Казахтелеком» после обновления плана развития

Международное рейтинговое агентство S&P Global улучшило прогноз по «Казахтелекому» с «Негативного» на «Стабильный», а также подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг эмитента на уровне «BB» и повысило рейтинг «Казахтелекома» по национальной шкале с «kzA+» до «kzAA-».

Ожидается, что «Казахтелеком» находится на пути к достижению безубыточности по FOCF к 2027 году, сохраняя при этом умеренную долговую нагрузку с соотношением долга к EBITDA в размере от 1,5x до 2x.

«Компания обновила свой план развития на ближайшие годы и будет уделять первоочередное внимание наиболее важным и стратегическим проектам для улучшения своей конкурентоспособности и финансовых показателей. По нашим оценкам, «Казахтелеком» может инвестировать около ₸160 млрд в 2025 году и ₸175 млрд в 2026 году в развертывание сетей 5G, а также в мощности для диверсифицированных цифровых услуг. Мы ожидаем, что FOCF останется умеренно отрицательным в течение следующих двух лет и станет положительным с 2027 года», — говорится в отчете S&P Global.

Сообщается, что после продажи МТС доля «Казахтелекома» на рынке мобильной связи снизилась с 56 % до 30 %, однако компания сохраняет лидирующие позиции в телекоммуникационном секторе Казахстана.  «Казахтелеком» продолжает активно работать на рынке мобильной связи через Kcell (доля 30 %), Beeline (45 %) и Tele2/Altel (26 %), образуя рынок с тремя игроками.

Также «Казахтелеком» продолжает доминировать на рынке фиксированного широкополосного доступа с долей 64 %, опережая «Билайн» (22 %). Однако более высокие инвестиционные потребности и эксплуатационные расходы на подключение к сети в сельской местности негативно сказываются на рентабельности, что контрастирует с 50 %-ной рентабельностью «Билайн».

Для восстановления конкурентных позиций и повышения рентабельности компании необходимо развертывать сети 5G и реализовать ряд высокотехнологичных проектов. Все это требует значительных инвестиций и эффективной координации. Причем нет никаких гарантий, что даже своевременная реализация этих инициатив приведет к существенному увеличению доли рынка или улучшению финансовых показателей.

«Стабильный прогноз отражает наши ожидания, что «Казахтелеком» уверенно движется к достижению точки безубыточности по FOCF к 2027 году, при этом выполняя наш базовый сценарий по показателям эффективности, в частности, рост органической выручки превышает 10 %, а рентабельность по EBITDA составляет около 30 %. Мы прогнозируем, что компания сохранит умеренную долговую нагрузку, при этом соотношение долга к EBITDA будет ниже 2x», — заявляют в S&P Global.

В агентстве добавили, что могут понизить рейтинг «Казахтелекома» если его точка безубыточности по FOCF останется отрицательной, однако не стоит ожидать повышения рейтинга в ближайшие 12 месяцев.