Инвестиции в основной капитал: обрабатывающий сектор становится лидером

Источник: БНС

По итогам января–сентября 2026 года инвестиции в основной капитал составили ₸16,1 трлн, увеличившись на 7,0 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Несмотря на сохранение положительной динамики, рост инвестиций постепенно замедляется: темп прироста снизился на 1,1 п.п. относительно января–августа текущего года и оказался на 6,5 п.п. ниже уровня января–сентября 2025 года.

Источник: БНС

Инвестиции остаются одним из факторов экономического роста наряду с расширением экспорта и фискальным стимулированием. В краткосрочном периоде капитальные вложения поддерживают спрос на строительные работы, оборудование и сопутствующие услуги, а в среднесрочной перспективе создают условия для расширения производственных мощностей и повышения производительности.

В 2026 году значимость инвестиции в основной капитал для поддержания текущих значений роста экономики ещё более возросла. Расчёт ВВП по методу использования в годовом исчислении показывает, что на первое полугодие 2026 года, в результате значительного снижения темпов роста потребительских расходов, инвестиционные расходы компаний обеспечили около 30 % вклада в общий рост экономики на уровне 4,1 %.

В ряде отраслей инвестиции растут существенно быстрее выпуска. Наиболее выраженное расхождение наблюдается в обрабатывающей промышленности, где капитальные вложения увеличились на 40,1 % при росте производства на 8,6 %. В строительстве соответствующие показатели составили 32,0 % и 11,5 %. Значительный прирост инвестиций зафиксирован и в сфере информации и связи на 29,2 % при увеличении выпуска всего на 4,6 %.

В горнодобывающей промышленности сократились как инвестиции, так и выпуск относительно аналогичного периода прошлого года. В торговле, напротив, рост выпуска на 6,2 % сопровождался снижением капитальных вложений на 1,1 %.

Источник: БНС

Основной вклад в рост инвестиций в основной капитал обеспечило увеличение затрат на приобретение машин и оборудования. На эту категорию приходится 32 % совокупного объёма капитальных вложений, однако она формирует около 92 % их общего прироста в этом году. Для сравнения, затраты на строительство и капитальный ремонт зданий и сооружений увеличились на 0,7 %, обеспечив 6,7 % прироста инвестиций.

Доля бюджетных средств в финансировании инвестиций увеличилась на 0,3 п.п., до 14,3 %. Несмотря на это, показатель остаётся на 8,7 п.п. ниже уровня аналогичного периода прошлого года.

Источник: данные БНС, расчёты THE TENGE

Бюджетное финансирование играет существенную роль в инвестиционной активности инфраструктурных и социальных отраслей. В водоснабжении на бюджетные средства приходится 54,9 % капитальных вложений, в транспорте и складировании — 28,2 %, в снабжении электроэнергией и паром — 16,1 %. Ещё выше их доля в государственном управлении и обороне (86,3 %), административном и вспомогательном обслуживании (76,2 %), образовании (60,1 %), искусстве, развлечениях и отдыхе (54,5 %), а также здравоохранении (49,5 %).

Высокая доля бюджетных средств определяет зависимость инвестиционной активности этих отраслей от объёмов и сроков государственного финансирования. Наиболее показателен сектор образования, где на фоне сокращения государственных вложений инвестиции снизились на 67,1 % относительно аналогичного периода прошлого года. По глубине спада сегмент образования опередил даже горнодобывающую промышленность.

Вместе с тем, в других отраслях с высокой долей бюджетного финансирования сохранилась положительная динамика, так в административном и вспомогательном обслуживании инвестиции выросли на 43,3 %, в государственном управлении и обороне на 32,7 %, в здравоохранении на 20,4 %, в искусстве, развлечениях и отдыхе на 18,1 %.

Одновременно возросла роль прочих заёмных средств, их доля в финансировании инвестиций увеличилась на 0,6 п.п., до 14,3 %, сравнявшись с долей бюджетных средств. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года показатель повысился на 4,0 п.п. Основу этой категории финансирования составляют лизинговые займы. При этом доступность лизинга, как и банковского кредитования, поддерживается государственными мерами, включая льготные ставки и субсидирование.

Наиболее высокая доля прочих заёмных средств наблюдается в сельском хозяйстве (40,9 %), транспорте и складировании (29,0 %), а также здравоохранении (27,1 %). В промышленности показатель составляет 13,9 %, в том числе в обрабатывающем секторе — 16,2 %, в снабжении электроэнергией и паром — 17,7 %.

Основным источником финансирования инвестиций по-прежнему остаются собственные средства предприятий. По итогам января–сентября 2026 года на них пришлось 65,8 % совокупного объёма капитальных вложений. Такая структура указывает на высокую зависимость инвестиционной активности от финансового состояния предприятий и их способности направлять внутренние ресурсы на расширение и обновление производственных мощностей.

Роль банковского кредитования в финансировании капитальных вложений остаётся ограниченной, по итогам января–сентября его доля составила 5,6 %. Кредиты бизнесу в Казахстане преимущественно носят краткосрочный характер и используются главным образом для пополнения оборотного капитала и покрытия текущих кассовых разрывов. В результате банковское финансирование в большей степени обеспечивает текущую деятельность предприятий, тогда как его участие в реализации долгосрочных инвестиционных проектов остаётся сдержанным.

Источник: БНС

В ряде отраслей сохраняется заметный рост инвестиций относительно аналогичного периода прошлого года. Наиболее высокие темпы среди них демонстрируют обрабатывающая промышленность (+40,1 %), строительство (+32,0 %) и информация и связь (+29,2 %). В горнодобывающей промышленности, напротив, инвестиции сокращаются второй год подряд.

Отраслевая структура капитальных вложений остаётся устойчивой. Основные изменения сосредоточены в промышленном секторе: снижение доли горнодобывающей промышленности сопровождается увеличением удельного веса обрабатывающих производств и снабжения электроэнергией и паром.

Структура инвестиций в основной капитал по отраслям

Источник: БНС, расчёты THE TENGE

Промышленность остаётся крупнейшим направлением капитальных вложений, аккумулируя 40,1 % совокупного объёма инвестиций. При этом внутри сектора меняется соотношение между добывающими и обрабатывающими отраслями. Если ранее основной объём промышленных инвестиций приходился на горнодобывающий сектор, то на фоне сокращения вложений в добычу и их значительного роста в переработке лидирующие позиции заняла обрабатывающая промышленность.

Основной причиной снижения инвестиций в горнодобывающем секторе стало сокращение капитальных вложений в добычу нефти на 21,0 %. Ремонтные работы на нефтедобывающих объектах запланированы на следующий год. В текущем году на фоне высоких нефтяных цен приоритет был отдан сохранению добычи без дополнительных остановок, учитывая атаки на инфраструктуру КТК и снижение объёмов добычи в начале года.

В большинстве других добывающих отраслей инвестиционная активность, напротив, усилилась. Вложения в добычу угля увеличились на 18,5 %, металлических руд на 11,3 %, в предоставление услуг в горнодобывающей промышленности на 50,6 %. Исключением стала добыча прочих полезных ископаемых, где инвестиции сократились на 4,3 %.

Обрабатывающая промышленность обеспечила 61,2 % совокупного прироста инвестиций в основной капитал. Высокие темпы капитальных вложений поддерживают расширение производственной базы и создают условия для дальнейшего увеличения выпуска. С одной стороны, такая динамика указывает на смещение инвестиционной активности в сторону переработки и формирование предпосылок для снижения сырьевой зависимости. С другой стороны, рост вложений внутри сектора остаётся неоднородным, а его устойчивость во многом определяется источниками конечного спроса.

Значимым стимулом для расширения инвестиций выступает спрос со стороны строительства, сельского хозяйства и машиностроения, поддерживаемый фискальными мерами, а не широкое увеличение потребления домашних хозяйств.

Основной вклад в прирост инвестиций в обрабатывающем секторе внесли химическая промышленность (32 %), производство продуктов питания (27 %) и производство прочей неметаллической минеральной продукции (16 %).

В химической промышленности инвестиции направляются на расширение мощностей для обеспечения сельского хозяйства удобрениями, а производителей строительных материалов — необходимыми компонентами. Подобный механизм прослеживается в производстве прочей неметаллической минеральной продукции, тесно связанном со строительной активностью. В пищевой промышленности рост инвестиций также неоднороден и его основная часть увеличения капитальных вложений сосредоточена в Жамбылской области.

Помимо обрабатывающей промышленности, значительный рост инвестиций зафиксирован в снабжении электроэнергией и паром — на 36,9 %.

По итогам января–сентября 2026 года инвестиции в транспорт и складирование увеличились на 6,1 %, а доля отрасли в совокупном объёме капитальных вложений составила 18,1 %. Сектор сохраняет высокую капиталоёмкость, а продолжение роста после увеличения инвестиций на 14,8 % годом ранее свидетельствует о дальнейшем расширении вложений в транспортную и складскую инфраструктуру.

В структуре финансирования отраслевых инвестиций на бюджетные средства приходится 28,2 %, на прочие заёмные средства, включая лизинг, — 29,0 %, на банковские кредиты — 9,8 %. Значимая роль государства обусловлена инфраструктурным характером отрасли, высокой стоимостью проектов и длительными сроками их окупаемости. Ключевое значение имеют инвестиционные программы КТЖ, направленные на модернизацию железнодорожной инфраструктуры, обновление подвижного состава и увеличение пропускной способности сети.

Лизинг обеспечивает финансирование приобретения транспортных средств, вагонов, специальной техники и складского оборудования. Наряду с развитием транспортной сети капитальные вложения направляются на строительство и модернизацию складских комплексов и логистической инфраструктуры, обслуживающей торговые потоки.

Сектор информации и связи сохраняет высокую инвестиционную активность: по итогам января–сентября 2026 года капитальные вложения увеличились на 29,2 % относительно аналогичного периода прошлого года. Основной импульс связан с развитием цифровой инфраструктуры, включая строительство дата-центров и технологических хабов.

В торговле, напротив, наблюдается сокращение капитальных вложений: за девять месяцев их объём снизился на 1,1 % в годовом выражении. Инвестиционную активность сдерживает ослабление потребительского спроса на фоне сокращения расходов домашних хозяйств на конечное потребление и снижения объёмов потребительского кредитования. В этих условиях у компаний становится меньше стимулов для расширения торговых площадей и запуска новых проектов.

Одновременно растущие затраты на заёмное финансирование, аренду, коммунальные услуги и оплату труда ограничивают ресурсы для инвестиций. В результате компании в сфере торговли осторожнее подходят к наращиванию капитальных расходов, отдавая приоритет поддержанию действующей инфраструктуры.

Инвестиции в сельское хозяйство по итогам января–сентября 2026 года увеличились на 9,1 %, обеспечив 7,4 % совокупного прироста инвестиций в стране. Расширение финансирования поддерживает обновление технической базы отрасли и создаёт условия для повышения производительности.

На прямое бюджетное финансирование приходится 0,1 % сельскохозяйственных инвестиций. При этом, основные меры реализуются через субсидирование процентных ставок, льготное кредитование, инвестиционные субсидии, гарантии и грантовые программы.

Значимым источником финансирования остаются прочие заёмные средства, включая лизинг, их доля составляет 40,1 % отраслевых инвестиций. Лизинг особенно востребован при приобретении сельскохозяйственной техники и оборудования, и позволяет распределять затраты во времени и обновлять основные фонды без значительного единовременного отвлечения собственных средств.

По итогам января–сентября 2026 года инвестиции в строительной отрасли увеличились на 32,0 % в годовом выражении. Существенную поддержку инвестиционной активности оказывает государственное финансирование строительства автомобильных дорог, инженерных сетей, коммунальных объектов и социальной инфраструктуры. Государственные контракты обеспечивают подрядчиков заказами, а авансовые платежи укрепляют их ликвидность и расширяют возможности для собственных капитальных вложений. Данные средства направляются на приобретение строительной и специальной техники, транспорта, оборудования и других основных фондов, необходимых для выполнения крупных проектов.

На операции с недвижимостью приходится 18,6 % совокупного объёма инвестиций, при этом капитальные вложения в данном секторе выросли на 3,3 %. Инвестиционную активность поддерживают жилищное строительство, урбанизация и потребность в обновлении жилого фонда. Дополнительным стимулом выступают государственные и рыночные ипотечные программы, которые поддерживают спрос на жильё и тем самым создают условия для дальнейших вложений в недвижимость.

Среди остальных отраслей выделяются услуги по проживанию и питанию: инвестиции в этот сектор увеличились на 86,0 %, обеспечив 13,7 % совокупного прироста капитальных вложений в стране. По абсолютному объёму инвестиций сектор превысил показатели торговли и строительной отрасли по отдельности, став одним из заметных направлений расширения инвестиционной активности этого года.

Инвестиции в основной капитал — это средства, направленные на приобретение, строительство или модернизацию долгосрочных активов, используемых в производственном процессе. Эти инвестиции являются ключевыми для поддержания и увеличения производственных возможностей предприятия, повышения его конкурентоспособность и обеспечивая устойчивый рост в долгосрочной перспективе.