Поддержит ли потребление рост ВВП США?

Потребление является крупнейшим фактором экономического роста в США составляя чуть менее 70 % ВВП. Поэтому в значительной степени любые перспективы по экономике зависят от финансового состояния потребителя. С начала века реальный рост личного потребления составил в среднем 2,5 %. Однако, во второй половине 2023 года потребление выросло более чем на 3 % даже на фоне высоких процентных ставок и устойчивой инфляции.

Однако при прогнозировании в каком направлении может двигаться экономика, важно взглянуть на широкий спектр потребительских данных, чтобы определить динамику, которая предполагает постепенное снижение темпов активности, а не резкое сокращение. Аналитики JP Morgan разобрали в каком состоянии сейчас находятся потребители.

Настроения потребителей. Учитывая крепкий рынок труда и снижение цен на бензин, потребительское доверие хорошо восстановилось после падения в начале 2022 года. Более того, индекс нищеты (общий индекс потребительских цен + уровень безработицы) значительно снизился за последние два года благодаря низкому уровню безработицы и падающей инфляции.

Доходы потребителей. Поскольку рост заработной платы стабильно составляет 4–4,5 %, а инфляция снижается ниже 4 %, потребители весь прошлый год получали выгоду от положительного роста реальной заработной платы. Хотя низкий уровень сбережений вызывает беспокойство, высокие доходы в совокупности с крепким рынком труда должны поддерживать рост потребления на стабильных уровнях.

Потребительский долг. Потребительские балансы подверглись заметной реструктуризации, поскольку многие американцы воспользовались возможностью рефинансировать или купить недвижимость по ипотечной ставке 2–4 %, при этом подавляющее большинство имело фиксированную ставку.

Похоже, существуют положительные факторы, которые могут повлиять на потребление в предстоящие кварталы. Просрочки по автокредитам и кредитным картам растут, сигнализируя о некотором давлении на балансы потребителей. Повышенные процентные ставки скорее всего будут стимулировать рост сбережений, а не расходы на дорогостоящие товары. Американские потребители хорошо умеют тратить больше своих возможностей, что позволяет предположить, что пока рынки труда остаются напряжёнными, а доходы поддерживаются, постепенное замедление роста потребления должно обеспечить мягкую посадку.