Результаты опроса НБРК: ожидания вновь скорректировались

Национальный банк опубликовал результаты традиционного макроэкономического опроса, проводимого среди профессиональных участников финансового рынка перед очередным плановым решением Комитета по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан по базовой ставке. Оно, напомним, будет принято 23 января 2026 года.

В опросе НБРК приняли участие 13 респондентов, в числе которых AERC, Alatau City Bank Analytics, Alatau City Invest, BCC Invest, Citigroup, Halyk Finance, ING, NAC, Евразийский банк развития, Евразийский фонд стабилизации и развития, Ренессанс Капитал, Фридом Финанс, Эксперт РА.

Согласно опросу, прогнозы по цене нефти на 2026 год скорректированы в сторону снижения — с $63,8 до $62,5 за баррель. На 2027 год прогноз сохранен на уровне $64,1, а ожидания на 2028 год сложились на уровне $67,5 за баррель.

От экономики ожидают движение «в сторону более сбалансированных темпов роста» на весь прогнозный период. На 2026 год оценки темпов роста ВВП снизились с 4,9 % до 4,8 %, на 2027 год — с 5,0 % до 4,4 %. В 2028 году ожидается рост экономики на уровне 4,2 %.

На пятилетнем горизонте респонденты оценивают средние темпы роста потенциального ВВП на уровне 4,0 %.

Прогноз инфляции на 2026 год пересмотрен в сторону повышения — с 10,0 % до 10,8 %. На 2027 год прогноз составляет 6,9 % (ранее 7,0 %), а в 2028 году инфляция ожидается на уровне 6,5 %.

Респонденты прогнозируют сохранения базовой ставки на уровне 16,0 % на конец 2026 года. Медианная оценка на 2027 год снижена с 13,0 % до 12,5 %. В 2028 году, по мере ослабления инфляционного давления, ожидается снижение ставки до 10,0 %.

Объём экспорта товаров и услуг в 2026 году остался без изменений — $88,0 млрд. Прогнозы на 2027 год несколько снижены — с $94,3 млрд до $91,6 млрд, в 2028 году объём экспорта ожидается на уровне $97,8 млрд. Прогнозы по объёму импорта на 2026 и 2027 годы сохранены на уровне $77,0 и $79,0 млрд, оценки на 2028 год сложились на уровне $84,0 млрд.

Оценки по курсу тенге на прогнозном горизонте улучшились. Так, ррогноз на 2026 год пересмотрен в сторону укрепления — с ₸548,2 до ₸537,0 за $1, на 2027 год — с ₸565,0 до ₸559,5, в 2028 году курс ожидается на уровне ₸580,0 за $1 в среднем за год.

Значение базовой ставки, при которой денежно-кредитная политика поддерживает в долгосрочном периоде инфляцию и инфляционные ожидания на целевом уровне и ВВП на потенциальном уровне, оценивается респондентами также на прежнем уровне — 9,0 %.