НБРК: укрепление тенге — результат баланса

С начала года Национальный банк отмечает снижение спроса на валюту на внутреннем рынке, при росте валютного предложения и увеличения интереса к тенговым активам. На фоне благоприятного внешнего фона эти факторы в совокупности способствовали укреплению тенге.

Заместитель председателя Национального Банка Алия Молдабекова в своем комментарии по текущей динамике курса тенге отметила, что в первом квартале 2026 года зафиксировано заметное сокращение спроса на иностранную валюту со стороны населения и бизнеса, тогда как годом ранее наблюдалась обратная динамика.

Компании изменили поведение: в первом квартале 2025 года они в целом оставались нетто-покупателями, в первом квартале 2026 году — наоборот, выступали нетто-продавцами валюты. Разворот в позиции по кварталу год к году совокупно составил около $1,1 млрд.

Сезонный фактор также традиционно оказывает влияние: в начале года деловая активность остаётся умеренной, что сопровождается укреплением тенге. По статистике последних лет, в первом квартале национальная валюта в среднем укреплялась на 2,2 %, и такая динамика не является отклонением.

Вместе с тем, в 2026 году эффект оказался более выраженным, поскольку сезонный фактор усилился более фундаментальными причинами. В частности, НБРК указывает на цены на нефть, которые на фоне геополитической напряжённости удерживаются выше $90-95 за баррель.

«Для Казахстана это принципиально важно, поскольку в моменте более высокие цены означают рост экспортной выручки и приток валюты в страну, что напрямую поддерживает курс тенге. Кроме того, важны ожидания рыночных игроков. Если они видят будущее укрепление экспортной позиции Казахстана, свои решения они начинают закладывать уже сейчас», — отметила Молдабекова.

НБРК обращает внимание на устойчивый приток иностранных инвестиций в государственные ценные бумаги Казахстана. С начала года вложения нерезидентов выросли примерно на ₸375 млрд — до уровня около ₸2,2 трлн. Иностранные инвесторы заходят в тенговые инструменты, конвертируя валюту, и тем самым усиливают позиции тенге. Кроме того, на это влияет и глобальная конъюнктура: в силу событий, развивающихся на Ближнем Востоке, часть инвесторов перераспределяет капитал из других развивающихся рынков в более привлекательные на текущий момент инструменты, в том числе казахстанские облигации.

Что касается операций самого регулятора на валютном рынке, они носят плановый характер и осуществляются в соответствии с принципами рыночной нейтральности. Речь идёт о плановых продажах валюты в рамках механизма зеркалирования — порядка $2,1 млрд по итогам первого квартала, а также планируемых трансфертов из Национального фонда — около $1,2 млрд. Эти операции формируют стабильное и прогнозируемое предложение иностранной валюты на рынке и не направлены на таргетирование определённого уровня обменного курса.

«В целом, укрепление тенге — это результат баланса: спрос на валюту снизился, предложение — выросло, интерес к тенговым активам усилился, а внешний фон остаётся благоприятным», — подчеркнула Молдабекова.

На данный момент, полагают в НБРК, факторов, требующих вмешательства, не наблюдается, так как рынок функционирует в рамках фундаментальных экономических условий.