Morgan Stanley ожидает снижение ставки ФРС на 0,75 %

Инвесторы, потребители и предприниматели внимательно следят за интерпретацией экономических данных ФРС США, ожидая момента, когда экономика замедлится настолько, чтобы позволить ФРС снизить процентные ставки. Пока что ожидания не оправдались: последние данные показали, что экономический рост остаётся сильным. Инфляция сохраняется устойчивой, с неожиданным ростом цен на товары и услуги в первые несколько месяцев года. Однако, несмотря на повторный рост инфляции в первом квартале, рост цен должен начать замедляться во втором полугодии, открывая путь для снижения ставок. Morgan Stanley Research ожидает в этом году трёх сокращений по 25 базисных пунктов каждое, начиная с сентября.

Анализ Morgan Stanley основан на двух факторах.

Ослабление ценового давления: Инвесторы, которые были готовы к мартовскому снижению ставок, были разочарованы в начале года данными по инфляции, которые показали неожиданный рост цен на такие товары как одежда и компьютерное программное обеспечение, а также на финансовые услуги. Главный показатель инфляции для ФРС, который включает цены на жильё, коммунальные услуги, здравоохранение и отдых, ускорился с 1,6 % в декабре 2023 года до 4,4 % в марте 2024 года. В Morgan Stanley ожидают, что инфляция в этих секторах начнёт снижаться. Летние данные должны придать чиновникам ФРС больше уверенности в том, что они смогут начать снижать ставки, начиная с сентября.

Снижение количества рабочих мест и экономического роста: всплеск иммиграции в прошлом году увеличил предложение рабочей силы в стране и помог расширить экономику. Это помогло объяснить причины крайне быстрого роста, несмотря на высокую инфляцию в 2023 году. Однако недавние данные по занятости указывают на голубиные сигналы на фоне роста безработицы и более низкие объёмы заработной платы за апрель. Спрос на рабочую силу похоже замедляется и неопределённость в отношении будущих перспектив трудоустройства, вероятно, будет удерживать сотрудников на текущих рабочих местах. Председатель ФРС Джером Пауэлл указал, что существенное ослабление на рынке труда станет поводом для снижения ставок, а Morgan Stanley считает, что уровень безработицы в этом году увеличится больше, чем ожидает ФРС, и составит 4,2 %. Ближайшие данные по занятости должны поддержать мнение о начале снижения ставок в сентябре, а также о двух дополнительных снижениях в ноябре и декабре.