Исламские финрынки являются основными эмитентами долларовых облигаций

По данным Fitch Ratings, в январе-июне 2025 года на страны Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива (Бахрейн, Катар, Кувейт, Объединенные Арабские Эмираты, Оман и Саудовская Аравия), Малайзию, Индонезию и Турцию пришлось более половины эмиссии долговых обязательств в долларах среди развивающихся стран (без учета Китая).

Аналитики объясняют это большими потребностями в финансировании собственных проектов, желанием диверсифицировать экономику, а также приближающимися сроками погашения по предыдущим займам.

Причем страны Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива стали наиболее привлекательными для иностранных инвестиций в первой половине 2025 года. Также для развивающихся рынков характерны расширение инструментов сукук и ESG.

В январе-июне 2025 года рынок долгового капитала стран Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива превысил $1 трлн. Это более трети выпуска долларовых долговых обязательств всех развивающихся стран.

«Вероятно, этот рост продолжится благодаря Саудовской Аравии и ОАЭ, а также Кувейта. Рынок долгового капитала Саудовской Аравии будет расти за счет амбициозных государственных проектов в рамках Vision 2030, финансирования дефицита и усилий по диверсификации. В ОАЭ ожидается профицит бюджета, но рост будет стимулироваться диверсификацией финансирования и реализацией Dirham Monetary Framework», — говорится в отчете Fitch Ratings.

Что касается Малайзии, то там ожидается замедление рынка долгового капитала, так как местное Правительство работает над сокращением внешнего долга.

В Индонезии эмиссия долларового долгового капитала должна продолжиться в течение второй половины 2025 года, в то время как в Турции ожидается скромный рост.

Ожидается, что до конца 2025 года эмиссия долга будет поддерживаться более низкой ценой на нефть, особенно для многих членов ОПЕК, и дальнейшим снижением процентных ставок. Однако сохраняются риски, связанные с тарифами США, геополитической и рыночной волатильностью, а для сукук — сложностями соблюдения норм шариата.

Причем в 2025 году сукук составлял большую часть долговых обязательств для Саудовской Аравии и Малайзии, а также значительную часть для ОАЭ, Индонезии и Катара.

«Спрос на сукук опережал предложение, чему способствовали исламские банки, которые имеют достаточную ликвидность на большинстве рынков и не могут инвестировать в облигации. На сукук-ESG приходилось 41 % эмиссии долларовых долговых обязательств ESG в первой половине 2025 года на развивающихся рынках, а остальная часть была представлена облигациями», — говорится в отчете.

По данным Fitch Ratings, с января по июнь 2025 года эмиссия долларовых облигаций в развивающихся странах (без учета Китая) составила $250 млрд. Лидерами стали Саудовская Аравия, Бразилия, ОАЭ, Мексика, Турция, Индонезия, Малайзия и Катар. На долю сукук пришлось 13,7 % всех эмиссий долларовых облигаций развивающихся рынков в первом полугодии 2025 года.

Общая долговая долларовая нагрузка развивающихся стран (без учета Китая) составляет $2,5 трлн. Наибольший непогашенный долг у Мексики, Саудовской Аравии и ОАЭ.