PMI от Freedom Holding и S&P Global: индекс 4 месяца подряд выше нейтральной отметки

В июле 2026 года составной PMI, подготовленный аналитиками Freedom Holding и S&P Global, составил 51,5 пунктов. Это на 0,1 меньше, чем в июне. При этом показатель уже 4 месяца подряд находится выше нейтральной отметки в 50 пунктов.

Аналитики отмечают умеренный рост производительности частного сектора Казахстана. Рост вновь произошел за счет сферы услуг: существенное повышение активности поставщиков услуг перевесило усилившийся спад объемов производства у товаропроизводителей.

Приток новых заказов умеренно вырос, а темп роста лишь незначительно уступает июньскому. Здесь рост также произошел за счет сферы услуг. В обрабатывающей промышленности, напротив, спад усилился.

Совокупный показатель занятости снизился уже шестой месяц подряд. Несмотря на незначительность, темп сокращения рабочих мест стал наиболее стремительным с ноября 2023 года.

Также наблюдается ослабление инфляционного давления. Темп инфляции цен на ресурсы и отпускных цен остается ниже среднего в рамках исследования.

Оценивая перспективы производительности на ближайший год, участники опроса продемонстрировали самый низкий с апреля 2020 года уровень оптимизма. Снижение положительных ожиданий по сравнению с июнем наблюдается как среди товаропроизводителей, так и среди поставщиков услуг.  

Сфера услуг

В июле 2026 года PMI сферы услуг Казахстана составил 51,4 пунктов. Это на 0,6 больше, чем в июне.

По словам респондентов, основным фактором текущего роста деловой активности стало усиление притока новых заказов. Некоторые респонденты также сообщили о появлении новых заказчиков и внедрении новых бизнес-моделей.

Приток новых заказов у казахстанских поставщиков услуг в июле действительно вырос повышенным темпом. Это уже пятый подряд виток роста этого показателя. Он является существенным и наиболее выраженным с апреля. Причиной роста показателя, по словам участников опроса, стали увеличение запросов клиентов, потока туристов, внедрение новых бизнес-моделей и в целом более благоприятные условия спроса.

Несмотря на улучшение картины роста в начале III квартала, казахстанские поставщики услуг сетовали на дальнейшее снижение оптимизма в отношении перспектив деловой активности в ближайшем году. Уровень положительных ожиданий опустился до самой низкой отметки за 6 месяцев и уступает среднему показателю в рамках исследования.

Около 16 % респондентов ожидают роста деловой активности в ближайшие 12 месяцев, что в 2 раза превышает долю респондентов, прогнозирующих спад. Оптимизм участников опроса базируется на планах расширения рекламных кампаний, базы клиентов и предложений и заключения новых сделок, однако опрошенные обеспокоены экономической нестабильностью, изменениями в налоговом законодательстве и ожесточенной конкуренцией.

Уровень занятости также продолжил сокращаться: соответствующий индекс снижается уже 6 месяц подряд. Респонденты, сократившие штаты, в качестве причин назвали реструктуризацию компании, переход сотрудников на четырехдневную рабочую неделю и закрытие филиалов.

Повышение издержек в сфере услуг в июле стало результатом подорожания сырья и повышения цен со стороны поставщиков. Возросшие издержки переложены на заказчиков путем повышения цен на услуги. Темпы инфляции снизились по сравнению с июньскими до самых слабых с марта и мая соответственно, однако в контексте исследования остались относительно повышенными.

Обрабатывающий сектор

В июле 2026 года PMI обрабатывающих отраслей Казахстана составил 47 пунктов. Это на 1,5 меньше, чем в июне.

Основным фактором ухудшения условий ведения бизнеса стало существенное сокращение новых заказов, ставшее наиболее стремительным с ноября 2023 года. Участники опроса часто сообщали, что заказчикам не удалось привлечь необходимое финансирование для запуска новых проектов.

Существенное сокращение новых заказов вынудило производителей уже седьмой месяц подряд снизить объемы производства. Некоторые респонденты сообщили о временной приостановке производства в связи с отсутствием заказов. Были и те, кто перешел на четырехдневную рабочую неделю.

Уровень занятости также сократился. Сокращение было стремительным: уровень снижения занятости стал вторым с начала 2022 года и уступает лишь марту текущего. При этом в секторе есть признаки наличия резервных возможностей: сокращение объема невыполненных заказов было лишь незначительно менее выраженным, чем рекордное июньское.

Похожая ситуация и с запасами готовой продукции: безотлагательная отправка готовой продукции заказчикам привела к почти рекордному сокращению соответствующего показателя.

В июле производители гораздо с меньшим оптимизмом оценивают перспективы объемов производства с учетом непростых экономических условий, которые сложились в данный момент. Уровень оптимизма стал самым низким со времени пандемии COVID-19 и одним из самых низких за всю историю исследования.

Помимо сокращения объемов производства и занятости, предприятия также снизили покупательную активность на фоне ослабления рабочей нагрузки. При этом темп сокращения закупки ресурсов был незначительным и уступает июньскому, поскольку некоторые предприятия закупили ресурсы в рамках подготовки к производственному процессу в будущем.

Тем не менее, объем запасов купленной продукции продолжил существенно сокращаться. Предприятия, закупившие ресурсы в течение июля, сетуют на дальнейшее увеличение сроков поставки. Часто это связано с задержками на таможнях в материковой части Китая и в России. Более того, длительность задержек стала наиболее выраженной с октября 2024 года.

Подорожание энергоносителей и сырья привело к дальнейшему росту цен на ресурсы в июле. Темп инфляции остался существенным, но снизился до самого низкого за 4 месяца. Аналогичным образом ослаб темп инфляции цен на готовую продукцию. Он может быть охарактеризован как незначительный. Текущий виток роста цен реализации стал самым слабым с апреля 2024 года.

Отметим значительную разницу в результатах опросов предприятий, касательно деловой активности в июле у Freedom Holding и Национального банка. Совокупный PMI за отчетный месяц составил 49,8 и 51,5 пунктов соответственно. Что касается промышленности, то разница еще больше — 47 и 52,2 пунктов соответственно. В сфере услуг также наблюдается значительное расхождение в данных — 50,4 и 54,1 пунктов соответственно.