Экспертное сообщество ждёт роста инфляции и повышения базовой ставки

Национальный Банк Казахстана опубликовал результаты очередного макроэкономического опроса среди экспертного сообщества. В опросе приняли участие респонденты 14 организаций финансового сектора. Параметрами опроса традиционно являются цена на нефть марки Brent, рост экономики Казахстана, инфляция, базовая ставка, экспорт и импорт товаров и услуг, а также курс тенге.

В экспертном сообществе с начала года наблюдается устойчивый рост инфляционных ожиданий. Прогнозы по индексу потребительских цен на 2025 год повышены с 10,6 % до 10,7 %, на 2026 год — с 9,0 % до 9,4 %, на 2027 год — с 6,1 % до 6,8 %. В Нацбанке отмечают, что рост пессимизма в оценках респондентов указывает на более продолжительное сохранение инфляционного давления на прогнозном горизонте.

С учётом роста инфляционных рисков участники опроса скорректировали вверх свои ожидания по базовой ставке. По сравнению с предыдущим опросом, медианные оценки на конец 2025 года повышены с 15,9 % до 16,3 %, на 2026 год — с 14,3 % до 14,5 %, на 2027 год — с 11,5 % до 12,0 %.

Сценарные ожидания по цене нефти эксперты пересмотрели вниз на всем прогнозном горизонте. На 2025 год медианная оценка стоимости нефти марки Brent снижена с $75,0 до $69,3 за баррель. На 2026 и 2027 годы ожидается стабилизация цен на уровне $66,0 и $66,2 за баррель соответственно.

Прогнозы по росту экономики Казахстана в 2025 году, напротив, были улучшены с 4,7 % до 5,0 %. Ожидания респондентов на 2026 и 2027 годы остались неизменными — 4,5 % и 4,3 %, соответственно. Средние темпы роста потенциального ВВП на горизонте 5 лет эксперты оценили на уровне 4,2 %.

Прогнозы по объёму экспорта аналитики пересмотрели под влиянием внешних факторов и обновлённых ценовых предпосылок на нефтяном рынке. В 2025 году ожидания снижены с $92,2 до $91,1 млрд, в 2027 году — с $93,6 до $92,6 млрд. В 2026 году снижение носит более выраженный характер — с $94,7 до $90,6 млрд. Прогнозы по объёму импорта на 2025 и 2027 годы также снижены: на 2025 год оценка скорректирована с $75,3 до $75,1 млрд, на 2027 год — с $77,5 до $77,2 млрд. В 2026 году прогноз немного улучшен — с $76,0 до $76,1 млрд.

Прогнозы экспертов по обменному курсу пересмотрены вверх на 2025– 2026 годы на фоне сохраняющейся внешнеэкономической неопределённости и волатильности валютного рынка. Так, в 2025 году медианное значение прогноза повышено с ₸510 до ₸514 за $1, в 2026 году — с ₸532 до ₸540, в 2027 году ожидания по курсу сохранены на уровне ₸550 за $1.