Финансовый рынок теряет веру в тенге?

Аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) опубликовал результаты традиционного опроса профессиональных участников финансового рынка в отношении некоторых индикаторов в августе 2025 года. В этом исследовании участвуют профессиональные участники финансового рынка, представители банковских, страховых, брокерских организаций, сотрудники аналитических и казначейских подразделений.

Эксперты ожидают, что национальная валюта продолжит слабеть. К началу сентября курс по паре USDKZT прогнозируется на уровне ₸541,7 за $1, а через год — на отметке ₸573,0 (в предыдущем прогнозе — ₸523,4 и ₸548,5 соответственно). Такие ожидания ухудшились на фоне сильной и не обоснованной фундаментальными факторами волатильности валютного рынка, прогнозируемого снижения профицита торгового баланса, роста внутреннего спроса на инвалюту и нестабильной ценовой динамики на сырьевых рынках.

Выросли и годовые инфляционные ожидания — до 11,3 % против 10,4 % месяцем ранее, что отражает опасения относительно ускорения роста цен на фоне увеличения налоговой нагрузки, переноса увеличившихся издержек бизнеса (транспорт, логистика, сырьё) на конечных потребителей и неизбежного последующего удорожания импортных товаров в результате ослабления тенге.

Сочетание этих факторов потребует от регулятора сохранения жёсткой денежно-кредитной политики и поддержания положительной реальной ставки для сдерживания проинфляционных рисков. Прогноз по базовой ставке на год вперёд пересмотрен в сторону повышения до 15,25 % с 14,75 % ранее. В результате реальная ставка может достичь 4,9 % против текущих 4,7 %.

В краткосрочной перспективе эксперты пока не видят срочной необходимости в повышении базовой ставки. 78 % опрошенных аналитиков прогнозируют её сохранение на предстоящем заседании НБРК 29 августа, на фоне замедления месячного роста ИПЦ пять месяцев подряд. 22 % допускают её повышение до 16,75–17 %.

Продолжающаяся неопределённость в торговой политике США одновременно с наращиванием добычи нефти странами ОПЕК+ сохраняет давление на котировки «чёрного золота». Дополнительным фактором выступает снижение опасений по поставкам нефти из РФ на фоне прогресса в диалоге между США и РФ по урегулированию войны в Украине. В этих условиях прогноз по цене Brent через год составляет $66,5 за баррель, что ниже её текущих значений (67).

Ожидаемый рост ВВП через год оценивается на уровне 4,9 % (против 4,5 % ранее) благодаря прогнозируемому увеличению государственных инвестиций, активной реализации инфраструктурных и капиталоёмких проектов, а также расширению добычи природных ресурсов.