Эксперты не видят перспектив для снижения базовой ставки

Национальный банк опубликовал результаты макроэкономического опроса экспертного сообщества. Опрос проводится среди профессиональных участников финансового рынка и накануне принятия очередного решения по базовой ставке. Это решение будет принято 29 августа.

Так, согласно оценкам экспертов, сценарные условия по цене нефти на 2025-2027 годы незначительно улучшены. При этом, согласно медиане оценок респондентов, цены стабилизируются на уровне $69,5 за баррель на всем прогнозном горизонте.

Прогнозы по росту экономики Казахстана пересмотрены умеренно. На 2025 год оценки аналитиков повышены с 5,1 до 5,2 %, на 2026 год — с 4,6 до 4,7 %. В 2027 году ожидается рост экономики на уровне 4,4 %.

Краткосрочные инфляционные ожидания демонстрируют устойчивый рост с начала года. Прогноз по индексу потребительских цен на 2025 год повышен с 11,0 % до 11,3 %. Оценки на 2026 год также пересмотрены вверх — с 9,0 % до 9,5 %. В 2027 году ожидается некоторое ослабление инфляционного давления, оценки пересмотрены с 7,0 % до 6,5 %.

Респонденты прогнозируют сохранения базовой ставки на уровне 16,5 % до конца 2025 года. Медианная оценка на 2026 год повышена с 14,0 % до 14,3 %. В 2027 году, по мере ослабления инфляционного давления, ожидается снижение ставки — с 11,8 % до 11,3 %.

Прогноз по объёму экспорта на 2025 год был снижен с $92,0 до $90,1 млрд. Ожидания на 2026 год незначительно повышены — с $89,4 до $90,1 млрд. Объёмы экспорта на 2027 году по-прежнему оцениваются на уровне $92,6 млрд. Прогнозы по объёму импорта на 2025 и 2027 годы сохранены на уровне $75,1 и $77,2 млрд. Ожидания на 2026 год скорректированы с $76,6 до $76,1 млрд.

Рост волатильности на валютном рынке привёл к смещению вверх ожиданий респондентов на всем прогнозном горизонте. В 2025 году медианное значение прогноза повышено с ₸515,1 до ₸522,8 за $1, в 2026 году — с ₸538 до ₸541,5. В 2027 году курсовые ожидания повышены до ₸562,5 за $1 (ранее — ₸555,8).

Значение базовой ставки, при которой денежно-кредитная политика поддерживает в долгосрочном периоде инфляцию и инфляционные ожидания на целевом уровне и ВВП на потенциальном уровне, оценивается аналитиками в 9,0 % (ранее — 9,0 %).

Респонденты оценивают средние темпы роста потенциального ВВП на горизонте 5 лет на уровне 4,5 %.