Базовая ставка осталась прежней: 16,5 %

Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан сохранил базовую ставку на уровне 16,5 % годовых с коридором +/- 1 п.п.

В заявлении регулятора отмечено, что в месячной динамике «начали проявляться первые признаки стабилизации». Так, в марте инфляция замедлилась до 1,3 % по сравнению с 1,5 % в феврале, в основном за счёт непродовольственной компоненты и рыночных услуг. Схожую динамику демонстрирует базовая (0,9 %) и сезонно очищенная инфляция (1,0 %). При этом текущая инфляция в среднем за январь-март с поправкой на сезонность всё ещё ускоряется, достигнув в пересчёте на год уровня 14,2 %. Этому способствуют продолжение тарифных реформ, процикличное фискальное стимулирование и устойчивый потребительский спрос.

Снизились и краткосрочные инфляционные ожидания населения — при росте неопределённости в опросах. Правда, долгосрочные инфляционные ожидания остались повышенными. Ожидания профессиональных участников по уровню инфляции возросли (с 8,7 % до 10,6 %).

Внешний фон продолжает оставаться проинфляционным из-за высоких мировых цен на продовольствие и двузначной инфляции в России. В развитых экономиках инфляция демонстрирует тенденцию к замедлению с начала года, однако усиливается неопределённость. В этих условиях ФРС продлила паузу в цикле снижения, сохранив ставку без изменений, а также пересмотрела ряд прогнозов, ожидая более умеренного роста ВВП и несколько повышенную инфляцию. ЕЦБ, напротив, продолжил снижать ставку для поддержания экономической активности, при этом указывая на возросшие риски ценового давления, обусловленного тарифными мерами и растущими бюджетными расходами, что может приостановить дезинфляционный процесс. В целом, отмечается рост неопределённости и рисков снижения спроса в мировой экономике из-за торговой политики США, что уже отразилось в существенном снижении цен на нефть и резко возросшей волатильности на финансовых рынках.

В Казахстане рост экономики в первом квартале составил 5,8 %, что обусловлено, в первую очередь, высокой активностью в транспорте (21,0 %), строительстве (16,9 %), ускорением в обрабатывающей (8,7 %), горнодобывающей (6,1 %) промышленности и торговле (6,3 %). При этом внутренний спрос поддерживается «реализацией инвестиционных проектов, потребительским кредитованием и умеренным ростом доходов населения». Впрочем, в первом квартале «появляются сигналы замедления потребительского спроса». Об этом свидетельствует замедление темпов розничного товарооборота до 5,1 % в феврале после 19,3 % в октябре 2024 года и снижение индекса крупных покупок, согласно опросам.

Проинфляционные риски, по оценке Нацбанка, сохраняются и обусловлены «главным образом высоким уровнем инфляционных ожиданий, дальнейшим ростом тарифов, либерализацией цен и ожидаемым повышением налоговой нагрузки».

Со стороны внешней среды сохраняется риск двузначной инфляции в России, а также нарастающими рисками глобальной рецессии на фоне ужесточения торговой политики США и ответных мер, что отражает новый виток фрагментации и деглобализации, логистических проблем.

Во внутренней среде, как ожидается, реализуемые меры зеркалирования золотовалютных операций, а также объявленные макропруденциальные меры, призванные охладить потребительское кредитование, вкупе с проводимым пересмотром минимальных резервных требований (МРТ), поддержат дезинфляционное воздействие базовой ставки.

Совокупные денежно-кредитные условия будут поддерживаться на умеренно-жёстком уровне. Это необходимо для сглаживания динамики спроса и закрепления тенденции к снижению инфляции.

«Принимая во внимание сложившийся баланс факторов инфляции, динамику ее текущих темпов, проинфляционные тенденции и высокий уровень неопределенности во внешней среде в настоящее время не сформировались предпосылки для снижения базовой ставки в рамках ближайших решений. В рамках предстоящего прогнозного раунда будет оценен формируемый баланс рисков, включая эффекты обсуждаемой налоговой реформы, последствий тарифной политики США и иных факторов. Решения по ставке будут зависеть от поступающих данных и оценки перспектив инфляции», — заключил регулятор.

Очередное плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан по базовой ставке будет объявлено 5 июня 2025 года в 12:00 по времени Астаны.